В пятницу 7 февраля Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 бп – до 6% годовых. Таким образом ЦБ непрерывно смягчает процентную политику с июня прошлого года и сегодня снизил ключевую ставку в шестой раз подряд.
Снизив ставку, ЦБ оставил возможность для ее дальнейшего сокращения, хотя несколько скорректировал ключевую формулировку. Так, регулятор допустил возможность дальнейшего снижения ставки «на ближайших заседаниях». Напомним, что в декабре регулятор сообщал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки «в первом полугодии 2020 г.». При этом еще раньше ЦБ обещал снизить ставку «на одном из ближайших заседаний», что означало одно из трех ближайших заседаний.
По итогам заседания ЦБ также опубликовал свой макропрогноз, в котором сохранил прогнозные значения по среднегодовой цене на нефть (55 долл. за Urals в 2020 г. и 50 долл. в 2021 и 2022 гг.) и инфляции (3,5-4,0% в 2020 г. и 4% в 2021 и 2022 гг.). Вместе с тем регулятор несколько ухудшил прогнозные параметры платежного баланса, что в совокупности с решением о снижении ставки оказало в первые минуты давление на курс рубля.
В части внешних инфляционных угроз ЦБ отметил некоторое снижение рисков, связанных с торговыми спорами, однако указал на дополнительный фактор неопределенности для ближайших кварталов в виде ситуации с коронавирусом.
ЦБ сохранил сигнал на дальнейшее смягчение процентной политики, однако не исключил более существенного повышательного влияния на инфляцию уже реализованных мер ДКП. Мы полагаем, что если к моменту следующего заседания 20 марта в темпах роста инфляции не наметятся признаки возвращения к отметке в 3%, то вероятность очередного снижения на следующем заседании будет достаточно высокой. В дальнейшем возможность очередного снижения ставки будут зависеть от того, как долго темпы инфляции будут оставаться ниже прогнозного диапазона ЦБ на 2020 г. в 3,5-4,0%.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"