Нефть остается слабой, а трейдеры разошлись во мнениях: кто ждет 30, ну и есть адепты по 70 распродаться.
Информационный фон разнонаправленный, и сказать наверняка кто прав — сложно. Тем временем цены просто летят в пропасть со страшной скоростью, о чем сигнализирует фронтальный спред (синие линии), особенно показатель на рынке Brent (нижняя картинка)
Спреды под нулем, это сигнал к силе "медведей", которые захватили рынок.
А что, если будет в обе стороны?
Как ранее писал, текущий цикл коррекции, начавшийся в конце 2018 года, сильно похож на цикл коррекции 2016-2017 годов.
На картинке ниже – ценовая динамика двух циклов:
Без малого — идеальное совпадение, при этом мы уже в точке перелома, который был в начале весны 2017 года.
Ситуация с распределением спекулятивных позиций совокупно по Brent+WTI также почти идеальна.
Исторический показатель чистой спекулятивной позиции выглядит относительно цен высоким. Это нанесено синей линией на картинке ниже:
Для лонга нефть остается перекупленной. Но что делать, когда цена рядом с важными лоями? Верно, «трясти яблоньку», а это означает стратегию «ни вашим, ни нашим», что и происходило весной 2017 года.
Что меня особенно пугает, так это ожидания спекулянтов по финансовым фьючерсам, торгуемым на СМЕ. На картинке ниже красной линией представлены ожидания спекулянтов по кривой доходности, т.е. ожидания по ставкам рынка капитала относительно ставок денежного рынка. Проще говоря, ожидания «риск-он»/«риск-офф».
Мы наблюдаем позицию на пике 2018 года, когда рынок нефти начали «сдувать», но также высокое значение было в 2017 году, но ниже чем сейчас. Показатель снижался пилой, при этом первое снижение нефтяных цен трейдеры пропустили, что мы сейчас и наблюдаем.
Сезонно, мы уже в точке перелома тренда, это представлено на картинке ниже синей линией:
У "быков" появляются шансы, но без нужного фона они обречены на фиаско.
Также на сезонный рост намекает межтоварный «крек-спред», это спред между ценами бензина и нефтяными ценами, т.е. оценка маржи НПЗ от нефтепереработки:
Спред нанесен свечами, а желтая — это фьючерс на WTI.
Видим, что идет уверенный рост уже вторую неделю подряд, а осциллятор выше средней и нулевой отметки, что указывает на формирование "бычьего", именно сезонного тренда.
Давайте подытожим:
Конечно, информационный фон сложный: с одной стороны – вирус, с другой – коптящий Ближний Восток, Ливия, рост ликвидности в базовых валютах.
Для реализации завершения сценария а-ля "2017 год" нужен соответствующий фон, на мой взгляд, он формируется запросто, вектора уже имеются.
Если не создадут условия для отскока, то рынок нефти под риском свалиться к 30, как того ожидают "медведи".
В то же время, в обновлении лоя «почти не сомневаюсь», т.к. перед крупным ростом надо рынок разгрузить и сформировать соответствующий фон, который в ближайшее время не может быть сформирован по причине неопределенности влияния коронавируса.
Будет ли обновление текущих минимумов уже на следующей неделе, или после высокой коррекции – все зависит от завтрашнего заседания по Ливии, на котором будет обсуждаться вопрос о возобновлении добычи и экспорта ливийской нефти. В запасе у балансирующих рынок есть потенциальное, экстренное заседание ОПЕК+ на следующих выходных.