На валютном рынке продолжается общее укрепление доллара – индекс доллара во вторник достиг нового максимума последних месяцев на отметке 99,20. Лидером падения является евро (пара EUR/USD показала новый многолетний минимум на уровне 1,0821), но большинство валют, особенно сырьевые, после некоторой паузы на прошлой неделе также продолжили ослабляться к доллару.
Упал к доллару даже “защитный” швейцарский франк: за две недели пара USD/CHF выросла c 0,8630 до 0,9800. Явным исключением является британский фунт, который с начала года колеблется вокруг отметки 1,30. Но последние новости о том, что переговоры между Великобританией и Евросоюзом так и не сдвинулись с места, говорят о том, что риск неуправляемого Brexit остается актуальным: ЕС по-прежнему требует соблюдения своего законодательства в обмен на доступ к своему рынку, с чем Великобритания категорически не согласна. Устойчивость фунта к общему укреплению доллара, скорее, является временным явлением.
В то же время опережающее падение евро легко объяснимо. Статистика показывает, что ситуация в экономике Европы ухудшается. Опубликованный во вторник германский индекс деловых ожиданий ZEW за февраль показал падение с 21,5 до 8,7 (прогноз 21,5). Ранее данные по росту ВВП Германии в 4 кв. 2019 г. показали, что экономика страны едва избежала спада, показав нулевой рост. Промышленные заказы Германии в декабре показывали спад на 8,7% г/г, а промышленное производство Германии – на 6,8% г/г.
Германия – крупнейшая экономика еврозоны, на втором месте – Франция (-0,1% в ВВП кв/кв в 4 кв.), на третьем – Италия (-0,3% кв/кв). В целом по еврозоне, за счет остальных стран, все же в 4 кв. был показан рост ВВП на 0,1% кв/кв, но промышленное производство падает на 4,1% г/г. Для сравнения – ВВП США в 4 кв. показал рост на 2,1% годовых (эквивалентно 0,5% кв/кв), а спад в промпроизводстве США в январе сократился до -0,83% г/г. На фоне такой разницы в экономических показателях евро падает к доллару. Мы исходим из того, что все остальные валюты последуют за евро, поскольку замедление в Европе является лишь отражением общих процессов приближения окончания глобального экономического цикла.
Начальник аналитического отдела ВТБ Капитал Форекс