Обнуление процентной ставки ФРС и порция других стимулирующих мер, как и предыдущее экстренное смягчение ДКП американским регулятором, не только не добавило оптимизма на финансовые рынки, но и усилило давление на мировые индексы, так как действия ФРС в глазах инвесторов отразили панику американского центробанка.
Уже к концу первой половины дня доллар поднялся до 75 руб., причем отечественная валюта чувствовала себя заметно хуже других валют на развивающихся рынках из-за падения цены на нефть в моменте на 11% (котировки марки Brent опускались ниже 30 долл. за баррель). Стоит отметить, что в районе 75 руб. американская валюта длительное время встречала сопротивление, и как только цена на нефть вернулась на уровень 30+ долл., пара доллар/рубль скорректировалась ниже 74,5 руб.
В предстоящую пятницу состоится заседание Банка России. Мы полагаем, что в текущих условиях наиболее оптимальным решением станет сохранение ключевой ставки на прежнем уровне (6,0% годовых). По состоянию на 10 марта инфляция в годовом выражении составила порядка 2,3%, и ЦБ по-прежнему располагает определенным запасом для роста цен в сторону целевого таргета в 4%. В условиях глобального негатива на финансовых рынках и обвала цен на нефть незначительное повышение ключевой ставки не спасет от дальнейшего обесценения рубля, однако может усилить дестабилизацию денежно-кредитных условий и спровоцировать новые распродажи активов на долговом рынке. Не исключено также, что реакция участников рынка на повышение ключевой ставки ЦБ станет аналогичной реакции глобальных инвесторов на превентивное смягчение ДКП ФРС, которое пока лишь усилило панику на биржах. При этом сами участники внутреннего банковского рынка уже начали оперативно повышать ставки по ряду кредитных продуктов, что вкупе с ужесточением условий в других сегментах денежно-кредитного рынка может сыграть сдерживающую роль в ускорении инфляционных рисков даже без вмешательства ЦБ.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"