Финансовые учреждения, компании и организации сектора энергетики по всему миру в настоящее время корректируют прогнозы спроса на нефть на текущий год, учитывая пандемию коронавируса и потенциально разрушительные последствия для экономики.
По данным Rystad Energy, к апрелю мировой спрос может упасть более чем на 11 миллионов баррелей в сутки, в то время как торговый дом Trafigura прогнозирует падение спроса на 10 миллионов баррелей в сутки в краткосрочной перспективе. Согласно Международному энергетическому агентству (МЭА), в 2020 году спрос на нефть может упасть на 730 000 баррелей в сутки, в то время как JP Morgan оценивает перспективы снижения в 750 000 баррелей в сутки.
График предоставлен IEA
Ожидания этих учреждений касательно спроса уже были резко скорректированы и будут продолжать меняться по мере проявления последствий коронавируса. С учетом повышенной непредсказуемости, полезно вспомнить о том, что движет прогнозами спроса. Понимая положительные и отрицательные сигналы для спроса, трейдеры могут соответствующим образом скорректировать свои оценки.
Ниже мы рассмотрим несколько потенциальных сценариев (как оптимистичных, так и пессимистичных).
Может реализоваться любой из представленных сценариев (и в любом сочетании). При этом каждый из них является независимым.
Худшие сценарии
1. Covid-19 и меры, направленные на его сдерживание (карантин) продолжат подрывать экономику и на месяцы ограничат активность сектора грузоперевозок.
2. После прохождения пика пандемии наступит временное затишье, и затем вирус обрушится на планету с новой силой (как осенью 1918 года в случае с испанским гриппом).
3. Саудовская Аравия, которая решила нарастить добычу и экспорт нефти по низким ценам и пошла на этот шаг без предварительного поиска клиентов, окажется не в состоянии найти покупателей для всего объема поставок.
4. Китай решит продолжить сокращение импорта нефти (как из России, так и из Саудовской Аравии) и откажется выполнять обязательства, взятые на себя в рамках первой фазы торговой сделки с США (касающиеся энергоносителей).
5. Люди по всему миру продолжат бояться возможных эпидемий, и в 2020 году активность в секторе авиаперевозок не восстановится.
6. Страны продолжат держать свои границы на замке.
7. Серьезный экономический спад или депрессия охватят мировую экономику, ударив по всем активам, что будет препятствовать быстрому восстановлению.
Оптимистичные сценарии
1. Китай преодолеет кризис и начнет заполнять хранилища дешевой нефтью.
2. У дверей Saudi Aramco (SE:2222) выстроится очередь клиентов, жаждущих купить нефть по сниженным ценам.
3. Китай, Индия и другие импортеры быстро нарастят свои складские объемы, чтобы купить больше нефти по текущим низким ценам.
4. США заполнят свой стратегический резерв американской нефтью по бросовым ценам, как на прошлой неделе отметил президент Трамп.
5. Вспышка коронавируса пойдет на спад (возможно, из-за потепления в северном полушарии) и не возвратится осенью.
6. Представители деловых кругов и туристы перестанут бояться эпидемии и воспользуются возможностью забронировать авиабилеты по низким ценам.
7. США, Китай, Европа и другие регионы с денежными запасами или доступом к капиталу предложат щедрые стимулы для развития экономики.
8. Грядущая рецессия вызвана не фундаментальной слабостью мировой экономики, и восстановление произойдет быстро и уверенно.
Подведем итог
Никто не может точно предсказать будущее. Простой пример: еще в ноябре никто даже не предполагал возможность глобальной пандемии.
Вместо этого оценивайте положительные и отрицательные факторы, влияющие на спрос, по мере их появления. Кроме того, подумайте, как может измениться доступность сырья. Например, Саудовская Аравия и Россия могут скорректировать свою политику, а производство в США может упасть по целому ряду причин.
Как все обернется? Вероятно, реализуются сценарии как из «оптимистичного», так и «пессимистичного» списков. Почти полная остановка крупных секторов мировой экономики, произошедшая в последние несколько недель, является беспрецедентным фактором, что еще сильнее затрудняет прогнозирование.