Последние десять лет нефтяной сектора Техаса повторял одну фразу: «бури, детка, бури!»
Но сейчас «штат Одинокой звезды» был вынужден сменить риторику на «помедленнее, помедленнее».
Коронавирус захлестнул планету, в том числе техасский Хьюстон — «энергетическую столицу мира» — и Пермский сланцевый бассейн, который в прошлом году забрал корону крупнейшего месторождения у Гавар в Саудовской Аравии.
В среду цены на нефть WTI упали до 18-летних минимумов вблизи $20 за баррель из-за катастрофического влияния Covid-19 на мировой спрос и страхов избытка предложения со стороны Саудовской Аравии, которая решила открыть вентили на полную. Это вынудило техасские компании с более чем столетней историей задуматься о решении, которое по масштабу может оказаться сопоставимо с доктриной «Шок и трепет».
В четверг издание Wall Street Journal сообщило, что представители энергетического сектора штата обратились за помощью к Техасской железнодорожной комиссии, которая регулирует отрасль, с просьбой рассмотреть возможность сокращения производства в крупнейшем нефтедобывающем штате США.
Впервые за 50 лет
С 1970-х Техасу не приходилось идти на подобные меры. В предыдущий раз перепроизводство спровоцировало печально известное арабское нефтяное эмбарго, ценовые шоки, длинные очереди на АЗС США, смещение геополитических альянсов и войны на Ближнем Востоке.
Фактически, Техас был моделью для подражания ОПЕК, которая в течение последних 50 лет под руководством Саудовской Аравии пыталась управлять мировыми ценами путем контроля добычи.
Как подчеркивает WSJ, неясно, будет ли Техасская железнодорожная комиссия ограничивать производство, хотя ее сотрудники изучают ситуацию на предмет мер, которые потребуется принять в случае положительного решения. Это решение, безусловно, может стать одним из крупнейших переломных моментов для нефтяной отрасли Техаса со времен запуска первой скважины в городе Бомонт в 1901 году.
Без Пермского сланцевого бассейна и формации Игл-Форд Соединенные Штаты не смогли бы достичь рекордно высокого уровня добычи в 13,1 миллиона баррелей в сутки, что сделало их крупнейшим в мире производителем и чистым экспортером нефти впервые с 2019 года.
Twitter взорвался в ответ на публикацию WSJ о возможном решении Комиссии. Комментарии затронули самые разные аспекты: от наличия у нее политической воли для такого решения до обсуждения соответствующих нормативных актов и инструментов в арсенале регулирующих органов.
«Никакие действия со стороны Комиссии не могут помочь компаниям Техаса, пока нефтеперерабатывающие заводы могут импортировать неограниченное количество нефти (особенно сорта, наиболее подходящие для них)», — написал Эд Хирс, научный сотрудник Университета Хьюстона и управляющий директор буровой компании Hillhouse Resources.
Катализатором может стать отчет о сжигании газа
Многие называют отчет о сжигании природного газа, подготовленный членом Техасской железнодорожной комиссии Райаном Сайттоном, тем катализатором, который заставит пойти на ограничение добычи.
Сжигание попутного газа стало одним из худших побочных эффектов сланцевого бума в Техасе.
Как отметил Сайттон в интервью агентству Bloomberg, огромное количество газа из нефтяных скважин в Пермском бассейне приходится сжигать из-за отсутствия трубопроводов для его транспортировки. Избыток предложения, низкие цены на газ в США и расстояние до ключевых рынков, потребляющих газ для отопления, означает, что побочный продукт добычи нефти имеет небольшое значение для местных разработчиков.
Теперь, когда цены на нефть также достигли многолетних минимумов, а «зеленые» продолжают атаковать сланцевую индустрию из-за сжигания газа и других экологических проблем, Комиссия может решить действовать, хотя результат будет неопределенным.
«Даже не уверен, что квоты вступят в силу», — написал в Twitter Боб МакНалли, президент вашингтонского аналитического центра Rapidan Energy, обсуждая возможность того, что отчет Сайттона приведет к введению ограничений для техасских компаний.
Тем не менее тот факт, что впервые с 1972 года сокращение рассматривается всерьез, подчеркивает «трудности управления мировым рынком без компенсирующего производителя», сказал МакНалли, сославшись на отказ Саудовской Аравии выступить арбитром ОПЕК.
«Даже если Комиссия не станет ничего предпринимать, компании могут принять самостоятельные решения об ограничении добычи», — сказал Джон Килдафф, основатель нью-йоркского энергетического хедж-фонда Again Capital.
«Мы увидим новые ограничения на капиталовложения и требования к производственной дисциплине, которые могут нас удивить», — сказал Килдафф в интервью Investing.com.
«Выбор у добывающих компаний США сводится к одному: снизить добычу или обанкротиться».
Данные Oilfield Services Bankruptcy Tracker показали, что в 4 квартале 2019 года в секторе обслуживания нефтяных месторождений было зафиксировано шесть банкротств.
Вплоть до 2020 года Pioneer Energy Services была единственной крупной нефтесервисной компанией, которая прекратила деятельность в соответствии с главой 11 Кодекса о банкротстве. Но многие другие, такие как Chesapeake Energy (NYSE:CHK) и Whiting Petroleum (NYSE:WLL), уже несли тяжелое долговое бремя еще до обвала цен на нефть в этом месяце на 55%.
Снижение капиталовложений и буровой активности
Ряд компаний, занимающихся разведкой и добычей в США, уже начали двигаться в правильном направлении.
На прошлой неделе Pioneer, один из ведущих игроков Пермского бассейна, заявил о начале рассмотрения нескольких моделей для выбора следующих шагов.
Diamondback Energy (NASDAQ:FANG) сократила число бригад бурильщиков с девяти до шести, что на две бригады больше, чем планировалось. Компания также намерена сократить капитальные расходы, хотя и не называет конкретную сумму.
Parsley Energy (NYSE:PE) снизила прогноз свободного денежного потока в 2020 году, по меньшей мере, до $85 млн с предыдущих $200 млн, а также объявила об общем замедлении активности.
EOG Resources (NYSE:EOG) также собирается ограничить расходы для защиты своих дивидендов, обещая опубликовать подробности позднее.
В четверг компания Continental Resources (NYSE:CLR), пионер Баккеновской формации, расположенной между Монтаной, Северной и Южной Дакотой, заявила, что сократит бюджет на 2020 год на 1,2 миллиарда долларов. Это на 55% меньше изначальных 2,65 миллиардов долларов.
Continental также анонсировала дополнительные меры, способные оказать непосредственное влияние на рынок — сокращение количества действующих нефтяных вышек.
Компания заявила, что снизит среднее количество установок в Баккене с 9 до 3, а в Оклахоме — с 10,5 до 4.
Количество активных буровых установок в США от компании Baker Hughes (надежный индикатор добычи, несмотря на запаздывающий характер) снизилось на 152 (18%) в годовом исчислении. Тем не менее оно все еще на 367 единиц (116%) выше уровней мая 2016 года, когда нефть WTI в последний раз торговалась по $26 за баррель.
«Число буровых установок может вернуться к 300 в течение следующих шести недель», — сказал Килдфафф. «Следите за этим».