Нефть – экономический ресурс. Потребление нефти зависит от развития экономики стран мира. Растущая экономика повышает спрос на энергетические ресурсы. Падающая экономика снижает спрос на энергетические ресурсы. В связи с этим потребление нефти циклично и от циклов развития экономики зависят цены на нефть. Можно утверждать, что в настоящее время цены на нефть формируются под влиянием спроса и предложения на энергетическом рынке. Это происходит потому, что странам ОПЕК очень сложно ограничивать добычу нефти в целях повышения цен на нее. Соединенные Штаты пытались восполнять такие ограничения собственной добычей нефти. В настоящее время на фоне приближающегося экономического кризиса, потери странами ОПЕК контроля над ценами на нефть, роста добычи нефти в Соединенных Штатах наблюдается резкое падение нефтяных цен. Однако в течение долгосрочного периода все еще наблюдается восходящий тренд цен на нефть (рисунок 1).
Представляется интересным определение прогнозных цен на нефть марки WTI на основе уравнения линейной тенденции, построенного с использованием статистических данных за апрель 1983 года – март 2020 года. Уравнение линейной тенденции выглядит следующим образом: y=0,1575∙x+8,1687, где x - порядковый номер даты периода прогнозирования. Рассчитаны прогнозные значения цен на нефть марки WTI для временного интервала апреля 2020 года – марта 2025 года – среднесрочный период, в течение которого может ощущаться влияние мягкой денежно-кредитной политики Федеральной Резервной Системы США на экономику. Определено, что цены на нефть марки WTI (y) должны составить в начале прогнозного периода (апрель 2020 года) $78,26 за баррель, в конце прогнозного периода (март 2025 года) $87,55 за баррель. Прогнозные значения цен на нефть существенно превышают настоящие фактические минимальные значения (около $21 за баррель) (рисунок 2).
Изучение динамики цен на нефть марки WTI в течение последнего экономического цикла (январь 2008 года – март 2020 года) дало другие результаты (рисунок 3).
Выявлена нисходящая тенденция цен на нефть. Уравнение линейной тенденции к снижению выглядит следующим образом: y=-0,3172∙x+96,911. На основе данного уравнения тоже определены прогнозные значения цен на нефть для временного интервала апреля 2020 года – марта 2025 года: цены на нефть марки WTI (y) должны составить в апреле 2020 года $49,97 за баррель, в марте 2025 года $31,25 за баррель. Они тоже превышают настоящие фактические минимальные значения (рисунок 4).
Факторов роста цен на нефть может быть много. Одним из основных факторов является увеличение валового внутреннего продукта Соединенных Штатов. Это связано с тем, что экономика Соединенных Штатов занимает первое место среди экономик других стран мира и создает самый большой в мире и постоянно растущий валовой внутренний продукт. Валовой внутренний продукт США изучен в течение долгосрочного периода (I квартала 1983 года – IV квартала 2019 года): показатель имеет сильную тенденцию роста; коррелирует с ценами на нефть – коэффициент корреляции между валовым внутренним продуктом и ценами на нефть марки WTI составил rxy =0,723 и указывает на сильную прямую связь. Таким образом, можно сделать вывод о том, что основной спрос на нефть, формирующий долгосрочную тенденцию роста цен на нефть, обеспечивается со стороны экономики Соединенных Штатов (рисунок 5).
Снижение цен на нефть является следствием влияния многих факторов. Основной фактор снижения цен на энергетические ресурсы – рост объемов добычи нефти в Соединенных Штатах. Добывающие энергетические отрасли Соединенных Штатов расширились и играют большую роль в формировании валового внутреннего продукта страны. Добыча нефти на месторождениях США исследована за отрезок времени апрель 1983 года – март 2020 года: в течение длительного временно интервала коэффициент корреляции между физическими объемами добычи нефти и ценами на нефть марки WTI составил rxy =-0,096 и указывает на отсутствие связи; в течение одного цикла экономики (январь 2008 года – март 2020 года) коэффициент корреляции между приведенными показателями составил rxy =-0,557 и указывает на заметную негативную связь. Таким образом, цены на нефть снижаются на фоне формирования избыточного предложения нефти, вызванного, в частности, и ростом объемов добычи нефти в Соединенных Штатах (рисунок 6).
С целью прогнозирования динамики цен на нефть марки WTI построено уравнение парной линейной регрессии по данным за I квартал 1983 года – IV квартал 2019 года: y=-1,17+0,0040∙x, где y – цены на нефть марки WTI, доллары США за баррель; x – валовой внутренний продукт США, млрд долларов США в год. Коэффициент корреляции rxy=0,723. Коэффициент эластичности Эxy=1,027. Ошибка аппроксимации A=40,9%. Критерий Фишера Ffact=159,9 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Расчеты показали, что в настоящее время цены на нефть марки WTI соответствуют ожиданиям производства валового внутреннего продукта США в размере около $5307 млрд в год. В IV квартале 2019 года валовой внутренний продукт США составил $21726,8 млрд в год – намного превышает ожидания (таблица 1).
Для прогнозирования динамики цен на нефть марки WTI построено еще одно уравнение парной линейной регрессии по данным за январь 2008 года – март 2020 года: y=117,46-0,0055∙x, где y – цены на нефть марки WTI, доллары США за баррель; x – добыча нефти в США, тыс баррелей в день. Коэффициент корреляции rxy=-0,557. Коэффициент эластичности Эxy=-0,600. Ошибка аппроксимации A=25,6%. Критерий Фишера Ffact=65,1 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Установлено, что в настоящее время цена на нефть марки WTI соответствует добыче нефти в Соединенных Штатах в объеме около 17780 тыс баррелей в день. В марте 2020 года добыча нефти в Соединенных Штатах составила 13000 тыс баррелей в день – существенно меньше прогнозных значений (таблица 2).
Цены на нефть находятся на очень низких уровнях: 1) существенно ниже восходящей тенденции, связанной с ростом валового внутреннего продукта США; 2) ниже нисходящей тенденции, связанной с увеличением объемов добычи нефти на месторождениях США. Расчеты показали, что при фактических объемах валового внутреннего продукта США и добычи нефти на месторождениях США цены на нефть должны быть существенно выше текущих уровней. Однако это не так. Низкие цены на нефть – большая проблема эффективности нефтедобывающих компаний Соединенных Штатов. На основе построенных уравнений регрессии из всего множества решений проблемы низких цен на нефть можно выделить два направления: 1) стимулирование роста валового внутреннего продукта США; 2) кратковременное снижение добычи нефти на месторождениях США. В ожидаемом будущем такие меры могут привести к восстановлению высоких цен на нефть на мировом рынке энергетических ресурсов (таблица 3).
В краткосрочной перспективе действенным способом повышения цен на нефть может стать сокращение объемов добычи нефти на месторождениях США. Сокращение предложения нефти в течение короткого отрезка времени может привести к росту цен на нефть. В среднесрочной и долгосрочной перспективе способом повышения цен на нефть должно стать стимулирование экономического роста и валового внутреннего продукта в Соединенных Штатах. Экономические стимулы начинают оказывать положительное влияние не сразу, а через некоторое время. Увеличение спроса на нефть способно оказать положительное воздействие на рост цен на нефть в течение длинного временного интервала (рисунок 7).
В любом случае в настоящее время необходимо предотвратить падение и сформировать восходящую динамику цен на нефть, в особенности в краткосрочном периоде. Поэтому существует вероятность роста цен на нефть.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент