Похоже, что окончание 17-недельного периода изъятия газа из хранилищ США откладывается; об этом свидетельствует скачок потребления электроэнергии и снижение температур. Противоречивые тенденции вернули волатильность газу, который часто называли «гарцующим жеребцом» рынка энергоносителей.
Пару недель назад динамика газа была настолько вялой, что контракт следующего месяца Henry Hub торговался в диапазоне шириной всего 5 центов.
Все изменилось за три невероятные сессии с пятницы по вторник (за которыми последовало падение среды), когда контракт следующего месяца набрал 23 цента (15%). Несмотря на сброс части длинных позиций в ходе прошлой сессии из-за страха внезапного разворота, в среду контракт Henry Hub достиг семинедельного максимума в $1,918 за миллион британских тепловых единиц.
Хотя еще рано делать выводы, если импульс сохранится — апрель станет первым периодом роста природного газа за последние шесть месяцев.
Быки перехватили штурвал
«Медведи», которые всего неделю назад тащили рынок в новую пропасть после достижения 25-летних минимумов в $1,52, на данный момент лишились контроля.
На их место пришли быки, чьи заточенные рога выглядят более устрашающе; они рассчитывают на возвращение котировок к $2 в течение сезона умеренных температур, которые не требуют избыточного потребления газа для отопления или кондиционирования. Кроме того, пока большая часть Америки сидит по домам из-за коронавируса, активное потребление газа остается под вопросом.
Что более поразительно, так это то, что некоторые быки действительно отвергают идею первого за 18 недель прироста запасов. Группа аналитиков, чьи мнения анализирует как Investing.com, так и Reuters, полагает, что за неделю (по состоянию на 3 апреля) запасы газа возросли на 24 миллиарда кубических футов.
«В целом разговоры об апрельском росте запасов звучат все тише из-за погодных условий и высокого спроса на электроэнергию, а также со стороны промышленных предприятий, что совершенно противоречит состоянию остальных мировых энергетических рынков и, вероятно, это говорит в пользу длинных позиций», - Скотт Шелтон, брокер по энергетическим фьючерсам в ICAP. «Если бы я торговал, то придерживался аналогичного подхода».
Спорные оценки производства
Шелтон отметил, что спрос на электроэнергию находился на сезонных максимумах вблизи 30 миллиардов кубических футов в день, в то время как сдерживание капитальных затрат игроками сланцевого сектора, такими как Marathon Oil (NYSE:MRO) (которая снизила капитальные затраты на 50% по сравнению с 2019 годом) говорит о перспективах сокращения добычи.
Он добавляет:
«Суть в том, что рынок продолжает потреблять газ несмотря на пандемию COVID-19, а также выигрывает от возможности снижения объемов добычи и роста спроса из-за погодных условий. Газ по $2 кажется мне излишне дорогим, но такого же мнения и был и об отметке $1,75, поскольку неверно оценил объемы спроса».
Но производство еще не упало.
До прошлой недели добыча газа в нижних 48 штатах США составляла в среднем 93,14 млрд кубических футов в сутки против среднего уровня предыдущей недели в 92,92 млрд кубов.
Прогнозы похолодания поддерживают цены
А что с прогнозом погоды?
Партнер Нью-Йоркского института по управлению энергоресурсами Доминик Чиричелла отметил, что с пятницы нас ждет похолодание, которое затронет большинство районов центральной и восточной части США в следующие 5-15 день, самое сильное воздействие придется на центральную часть США.
«В целом нормальные температуры должны будут наблюдаться после 11-15 дней, и мы ожидаем потепления до конца апреля», - сказал Чиричелла.
Дэн Майерс из консалтинговой компании Gelber & Associates согласен с тем, что в настоящее время трейдеры рынка природного газа основное внимание будут уделять низким температурам, хотя повышается вероятность первых периодов роста запасов в этом сезоне.
«G&A полагает, что предстоящий отчет отразит рост запасов на $9 млрд кубических футов», - написал Майерс ранее. Эти ожидания представляют собой нижнюю границу прогнозного диапазона, но в се еще выше средних 6 миллиардов кубов для этого времени года.
Он сказал, что к концу апреля добыча может упасть до 92 млрд кубических футов в сутки, поскольку экспортный спрос (в частности со стороны Мексики) снизился с недавних максимумов.
Управление энергетической информации в своем Краткосрочном прогнозе по рынкам энергоносителей (STEO), опубликованном на этой неделе, согласилось с тем, что спрос со стороны промышленности и зарубежных клиентов в этом году будет слабым из-за общей неопределенности и падения экономической активности.
Карантин подрывает спрос со стороны Корпоративной Америки
EIA отмечает перспективы падения спроса в большинстве секторов на фоне теплой погоды первого квартала в сочетании с мерами «социального дистанцирования».
Однако одним из компонентов внутреннего спроса, который, как ожидается, будет расти благодаря низким ценам, является спрос на электроэнергию, вырабатываемую из газа (несмотря на прогнозы сокращения общей выработки электроэнергии в 2020 году на 3%).
А теперь обратимся к стороне предложения: EIA прогнозирует, что добыча газа в 2020 году составит в среднем 91,7 млрд кубических футов в сутки, что примерно на 0,5 млрд кубов меньше показателя 2019 года; кроме того, динамика может сохраниться и в 2021 году.
Ожидается, что влияние на спрос будет наиболее заметно во втором и третьем кварталах, что позволит контракту Henry Hub провести весь 2020 год вблизи отметки $2,11. Тем не менее значительное сокращение поставок также убедило правительственное агентство пересмотреть прогноз на 2021 год до $2,98 за миллион британских единиц.
Дисклеймер: Барани Кришнан не является владельцем или держателем позиций по сырьевым товарам или ценным бумагам, рассмотренным в статье.