Рубль отыграл окончательное соглашение ОПЕК+ заранее. Уже в первые минуты после открытия пара доллар/рубль оказалась ниже 74 руб., а в течение дня опускалась ниже 73,25 руб. Укреплению отечественной валюты способствовали ожидания на рынке нефти по заключению сделки ОПЕК+ и в целом сохранение аппетита к риску на большинстве валютных площадок EM. Впрочем, уже после того, как соглашение о сокращении добычи нефти можно было считать официально подтвержденным, рубль скорректировался и встречал окончание рабочего дня в районе 73,75 по USD. При этом в целом торговая активность участников рынка была относительно невысокой из-за закрытия большинства западных торговых площадок.
Смягчение процентной политики ЦБ РФ может быть возобновлено со второй половины 2020 г., однако вариант снижения ставки уже будет в повестке ближайшего заседания в апреле. На еженедельной пресс-конференции Э.Набиуллина озвучила сохранение позиции ЦБ в отношении ситуации с инфляцией. В краткосрочном периоде регулятор по-прежнему видит риски для ускорения инфляции, в долгосрочном – замедление темпов ее роста из-за существенного сокращения внутреннего и внешнего спроса, что в целом сохраняет возможность для возвращения к снижению ключевой ставки. При этом, по словам Э.Набиуллиной, ЦБ может вернуться к процессу смягчения процентной политики со второй половины года, однако уже на ближайшем заседании 24 апреля регулятор также будет рассматривать в качестве одного из вариантов вопрос снижения ключевой ставки.
Мы полагаем, что на заседании в конце апреля ЦБ все же сохранит ключевую ставку на прежнем уровне, однако в зависимости от ситуации с курсом рубля и дальнейших недельных данных по инфляции может дать новые сигналы к возобновлению смягчения процентной политики на следующих заседаниях.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"