Впервые в истории на товарной бирже в США были зафиксированы нулевые цены на нефть и чуть позже – отрицательные. Торговля в минус шла по майским контрактам, срок обращения по которым истекает 21 апреля 2020. Одновременно с этим установлено максимальное контанго в истории торгов по 3-месячному спрэду (разница между августовским и майским контрактами) – более 45 долл. и в моменте свыше 70 долл.
Как уже привыкли за последние 2 месяца – никогда ничего подобного не было, и вот опять! Это все имеет малого общего с балансом спроса/предложением и реальными сделками, которые проходят на товарных рынках. Речь идет о принудительных, технических продажах. Дело в том, что контракт поставочный, вчера, за день до экспирации, было более 108 тыс. контрактов (это 108 млн баррелей), что в 1.5 раза выше нормы для сопоставимого периода, при этом на поставку обычно выходит 3-7 млн баррелей. Сколько выйдет на этот раз – пока неизвестно. Те, кто выходит на поставку, вынуждены поставить физическую нефть на хранение или на продажу, но сейчас нет ни спроса (реального), ни мест для хранения в прошлых объемах.
Но, судя по всему, возникли трудности в доставке нефти в Кушинг (основное место хранения коммерческих запасов нефти в США). Почему возникли эти трудности, и кто инициировал проблемы – неясно. Сейчас коммерческие запасы в США 503 млн (большая часть из которых в Кушинге), с середины февраля запасы выросли на 60 млн баррелей. Максимальные запасы нефти были в конце апреля 2017 на уровне 535 млн, а доступные коммерческие хранилища примерно около 710-720 млн, т. е. еще 200 млн могут нарастить. Да, сейчас значительно выше среднего по запасам, но не абсолютный максимум, поэтому это локальные проблемы с определенными нефтетрейдерами.
Второй фактор – уход маркетмейкеров с майского контракта и повышенный открытый интерес в 1.5 раза, большая часть которого не собирался выходить на поставку, и трейдеры были вынуждены избавляться от позиций принудительно. При том, что движения были рекордными за всю историю, обороты как раз были ниже среднего, т. е. лили в пустой «торговый стакан». Просто, чтобы понимать – когда произошло наиболее фатальное падение, то средние обороты были в 7-10 раз ниже типичных для этого периода времени в период с 1 по 15 апреля. Поэтому, что касается таких чудовищных отрицательных цен – манипуляции + стечение обстоятельств (кто-то решил поиграть на спрэдах и не рассчитал силы), т. е. это не рыночные движения, не естественные.
Однако есть фундаментальные факторы, которые негативно влияют на цены. Это уничтоженный спрос примерно на 40-45% и ограниченные нефтехранилища.
На начало марта 2020 в мире было около 1100-1200 млн баррелей свободных мощностей по хранению во всех странах мира во всех типах, т. е. наземные стратегические (государственные), наземные коммерческие и в виде плавучих нефтехранилищ в танкерах. К 20 апреля выбрали/заполнили почти 600-650 млн, т. е. осталось еще 550-600 млн, что при текущем спросе и предложении может привести к полному исчерпанию мест для хранения уже в начале мая.