США: Странная устойчивость CAPEX
Заказы на товары длительного пользования упали на 14.4% в марте YoY, что, вроде бы, вписывается в общую картину кризиса и не особо примечательная информация. Однако один из компонентов показателя, а именно, заказы на капитальные товары, исключая заказы в секторе гражданской авиации, показали странную устойчивость в марте.
Если не принимать во внимание плачевную ситуацию с Боингом (NYSE:BA) (13 новых заказов и 295 отмененных), мартовские данные говорят о том, что фирмы в США не спешили урезать инвестиционные планы. Это видно из стабильной динамики красной кривой в марте, при резком падении синей кривой (широкий показатель). Изменение относительно марта 2020 составило всего +0.1%, и удивительно, что это не находит отражения в производственных опросах от ISM (49.1 пункта) или от ФРБ Филадельфии (-12.7 пунктов в марте). Прогноз по показателю составлял -6.0%.
ФРС внимательно следит за динамикой заказов на капитальные товары, так как она отражает ожидания финансовых менеджеров относительно будущего спроса на их товары. Учет этой информации позволяет настраивать политику более точно. Вероятно, фирмы не смогли оценить всю тяжесть локдауна в марте, есть вероятность, что его влияние несколько переоценено (если считать, что финансовые менеджеры располагают большей информацией, чем мы). В любом случае, позитивный сюрприз создает менее мрачные перспосылки для цифр по ВВП за первый квартал, которые выйдут на следующей неделе.
Нефть: незавершенная история
Цены на нефть открылись сильным снижением в понедельник, июньский контракт WTI потерял более 15%, Brent снизился на 7.5%. Рынок ожидает начала сокращения добычи ОПЕК в конце этой недели. Учитывая хрупкое состояние рынка, некоторые страны решили начать сокращать добычу раньше срока, предусматриваемого сделкой ОПЕК+, в том числе Саудовская Аравия. И хотя сокращение добычи раньше срока несет несомненную пользу для восстановления рынка, краткосрочными настроениями руководят как фундаментальные дисбалансы (неразрешенная проблема хранения нефти в Кушинге, прогнозы восстановления мирового спроса), так и психологические факторы (страх оказаться на стороне огромных убытков, желание присоединиться к спекулятивной волне).
Буровая активность в США снизилась на прошлой неделе, сообщило агентство Baker Hughes, указав на сокращение добывающих вышек на 60 до 378 единиц:
Число буровых вышек быстро приближается к минимуму, который мы наблюдали в 2016 году. С середины марта число вышек сократилось почти на 45%, что сигнализирует о неизбежном снижении добычи в США в ближайшие месяцы.
Другим важным компонентом текущих ожиданий на нефтяном рынке является информация о восстановлении спроса, так как считается, что дно потребления пройдено и уже нашло отражение в ценах. Претендуют на такую информацию данные об объемах переработки нефти китайскими НПЗ. Так, независимые НПЗ в провинции Шандонг увеличили переработку до рекордных уровней. Данные аналитического агентства SCI99 показывают, что загрузка мощностей НПЗ на прошлой неделе возросла до 72.67% (+0.71% по сравнению с предыдущей неделей). Однако, что более важно, по сравнению с февралем загрузка мощностей увеличилась почти на 30% (низшая точка в феврале составляла примерно 42%). Это говорит о том, что спрос на нефть в Китае растет устойчивыми темпами.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK