В марте Минфин продал Центробанку 8,67 млрд долларов, 7,92 млрд евро и 1,61 млрд фунтов стерлингов из Фонда национального благосостояния. За проданную валюту Минфин выручил 1,494 трлн руб., которые были зачислены в бюджет в рамках сделки с целью приобретения у ЦБ обыкновенных акций ПАО «Сбербанк» (MCX:SBER). В результате, накопленная в ФНБ валюта никуда не тратится, она остается в собственности государства, меняя лишь формального владельца с Минфина на ЦБ, который для ее конвертации «печатает» рубли по курсу и направляет в казну. Конечно, Банк России компенсирует эмиссию через операции по продаже валюты. Однако их скорость существенно отстает — порядка 300 млрд руб. в месяц. Получается, что сначала производится эмиссия рублей, которая только потом покрывается продажей валюты. Полученные деньги Министерство финансов вернет Банку России, оплатив ими контрольный пакет акций Сбербанка.
При этом на балансе Банка России акции оцениваются в 75 млрд руб. при рыночной стоимости 2 трлн руб. Cтоит отметить, что 75% суммы Банк России должен перечислить обратно в бюджет Минфину. Тот, в свою очередь, профинансирует дополнительные расходы, намеченные в новых мерах по социальной поддержке граждан. Сделка, конечно, крутая. Круче этого только, наверное, IPO Роснефти (MCX:ROSN) 2006 года, когда правительство одним махом бесплатно получило контроль в Газпроме и легализовало дело Юкоса, продав бумаги рядовым россиянам. За инфляцию и курс рубля волноваться не стоит, так как резкое падение импорта поддержит рубль, а слабый потребительский спрос ведет к низкой инфляции.
После перехода контроля в Сбербанке к правительству, акции Сбербанка могут быть использованы для компенсации сгоревших сбережений по советским сберкнижкам. К акциям «Сбербанка» можно добавить государственные пакеты акций в «Роснефти» и «Газпроме». При этом контроль в данных монополиях можно сохранить через механизм «золотой акции*». Это распространенный механизм государственного контроля над частным предприятием. В России понятие «золотая акция» появилось вместе с приватизацией в 1992 году. Юридически понятие «золотой акции» было установлено Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1329 «О мерах по реализации политики при приватизации государственных предприятий».
* Золотая акция (англ. golden stocks) — это ценная бумага, держателем которой может являться только лишь государство или субъект государства, которая не дает право собственности на предприятие, но позволяет принимать участие в ключевых решениях на предприятии.
Александр Разуваев, к.э.н., руководитель ИАЦ «Альпари»