Кораблю EUR/USD нужен свежий ветер
Рынки как море, где после бури наступает штиль. После впечатляющих американских горок в феврале-марте пара EUR/USD качается по волнам, амплитуда которых становится все меньше и меньше. «Быки» не в состоянии прорваться выше 1,09, «медведи» второй раз за последние несколько дней неудачно штурмуют поддержку на 1,07-1,0775. Очевидно, что паре нужен свежий ветер, способный вывести ее за пределы торгового диапазона, но пока нового драйвера не находится.
Поддержку евро оказывают рост впечатленных замедлением числа заявок на пособие по безработице фондовых индексов США и увеличение китайского промышленного производства на 3,9% г/г в апреле. Вместе с тем, розничные продажи и инвестиции в Поднебесной продолжают сокращаться, а Дональд Трамп, словно капризный ребенок, не хочет встречаться с Си Цзиньпином. Хозяин Белого дома рассуждает о полном разрыве отношений с Пекином, отмечая, что, если это произойдет, Вашингтон может сэкономить $500 млрд. Эскалация конфликта США и Китая не исключена, а все мы прекрасно помним, сколько негатива торговая война принесла для экспортно-ориентированной экономики еврозоны в 2018-2019.
Динамика китайских промышленного производства и розничных продаж
Источник: Bloomberg.
Евро готовится к релизу данных по немецкому ВВП, и пока Германия плачет, что не досчитается €81,5 млрд налоговых поступлений в бюджет, остальные страны еврозоны с завистью глядят на Берлин и критикуют его за нежелание тратить деньги. Правительство Ангелы Меркель могло получать ресурсы практически задаром, но не делало этого. В результате соотношение госдолга к ВВП в Германии существенно лучше, чем в других государствах валютного блока, а ее экономика в первом квартале, по прогнозам экспертов Bloomberg, сократится лишь на 2,2% кв/кв. Для сравнения, ВВП еврозоны – на 3,8% кв/кв. Неравенство создает повод для зависти и недовольства, а тут еще немецкий Конституционный суд требует от оказывающего помощь сирым и убогим ЕЦБ разъяснений. Рыба гниет с головы, поэтому лично меня не удивит, если распад валютного блока начнется с Берлина.
Динамика госдолга к ВВП в странах еврозоны
Источник: Bloomberg.
Позиции евро выглядят шаткими, и если бы не цепляющиеся за любую маломальскую хорошую новость фондовые индексы США и не факторы долгосрочной слабости гринбэка, пара EUR/USD давно бы ушла ниже уровня 1,077-1,0775. Увы, но колоссальный госдолг Штатов и рост баланса ФРС до $9,63 трлн к декабрю 2021 и до $11,27 трлн к декабрю 2022, согласно прогнозу экспертов Wall Street Journal, не дают инвесторам расслабиться. Их остро волнует вопрос, когда же нужно будет продавать доллар.
Любопытно, что медианная оценка экспертов Bloomberg по EUR/USD на конец 2020 составляет 1,12. Да, она снизилась с ожидаемых в январе 1,15, но «быки» по-прежнему верят в восстановление евро. На мой взгляд, необходимыми условиями такого варианта развития событий являются отсутствие торговой войны, единство еврозоны и бурный рост глобальной экономики во втором полугодии. Все это возможно, пока же основная валютная пара наслаждается штилем и никак не может покинуть границы торгового диапазона 1,077-1,09.
Дмитрий Демиденко для LiteForex