Индексы настроений менеджеров по закупкам PMI (Purchasing Manager’s Index) – важнейший опережающий индикатор для рынков.
В то время как подавляющая часть статистики, включая данные по промышленному производству, розничным продажам и, тем более, по ВВП, выходят с большим запозданием, именно индексы PMI позволяют оперативно отследить, как развиваются события в экономике той или иной страны.
Как формируются
Индексы формируются на основе опросов менеджеров приблизительно 400 компаний. Опрашиваемым предлагается ответить на вопрос, улучшились ли перспективы компании, ухудшились или остались неизменными. В зависимости от результатов опроса, значения индекса в отрасли варьируются от 0 до 100. Нейтральным считается значение индекса 50, которое может быть достигнуто, например, если все опрашиваемые компании заявили о неизменности перспектив. Условно считается, что если значение показателя выше 50, то экономика растет, если ниже 50, то падает.
Индексы PMI рассчитываются отдельно по компаниям сферы услуг и промышленным компаниям. Последний формируется за счет 5 субиндексов: новых заказов, производства, занятости, запасов и скорости доставки со стороны поставщиков. В целом по экономике страны формируется композитный индекс PMI, в котором, как правило, большую часть веса занимает индекс сферы услуг.
История PMI
Первой организацией, которая еще в 1948 году стала выпускать индексы PMI, стал Институт управления поставок (ISM) в США. Для США индексы от ISM до сих считаются главными индикаторами, хотя уже давно появилась альтернатива. Компания IHS Markit проводит опросы более чем в 30 странах мира, в том числе выпускает альтернативный индекс по США. Часто компания Markit продает бренд, под которым делаются опросы, сторонним организациям. Например, в Китае индекс Caixin PMI на самом делается той же Markit. Однако в Китае правительство выпускает и свой собственный, официальный PMI, так что, как и по США, по Китаю есть два разных источника PMI.
Компания Markit по некоторым регионам ввела практику публикации предварительных значений PMI, которые обычно выходят в 20-х числах отчетного месяца, с одновременной публикацией PMI по промышленности и по сфере услуг, а также композитного индекса. В таком случае внимание рынка сосредотачивается в первую очередь на выходе именно предварительных данных. В последние годы выход предварительных данных по европейским PMI часто провоцировал сильную волатильность на рынке.
Что говорят PMI сейчас?
В четверг, 21 мая, выходили как раз предварительные индексы PMI по многим странам. В частности, по еврозоне композитный индекс показал рост от апрельского антирекорда в 13,5 до 30,5 против консенсус-прогноза в 25,0. Это говорит о том, что по мере снятия ограничений, связанных с эпидемией, пессимизм европейских компаний начинает сокращаться, хотя значение 30,5 показывает, что экономика все еще находится глубоко в зоне спада.
В то же время в США аналогичный предварительный индекс показал рост с 26,7 до 36,9 против прогноза 30,9. Как видно, ситуация в Европе улучшилась намного сильнее, чем в США, хотя за счет низкой базы в Европе ситуация в США все еще лучше. Однако, учитывая, что отклонения от прогнозных значений в случае обеих публикаций примерно одинаковые, в целом для пары евро-доллар эти новости можно считать нейтральными. Другое дело, что для фондовых индексов заметный положительный сюрприз как по европейским, так и американским данным – это, безусловно, сильный позитив.
Следующие данные PMI, уточненные оценки за май, выйдут в начале июня, возможен дальнейший пересмотр индексов настроений вверх.
Михеев А.Г., Аналитик ВТБ Форекс