Обзор рынка FX за 4 июня 2020 года
Восьмой день подряд евро растет против доллара США. В последний раз столь же продолжительное ралли наблюдалось в апреле 2011 года. Рынки ожидали, что Европейский центральный банк нарастит объем программы выкупа облигаций, и регулятор не подвел. Но без сюрприза не обошлось: центральный банк расширил экстренную программу выкупа активов в условиях пандемии на 600 миллиардов евро вместо ожидавшихся 500 миллиардов, а также продлил ее действие как минимум до июня 2021 года. ЕЦБ дал более агрессивный ответ на кризис COVID-19, поскольку «ситуация улучшается недостаточно быстро, и нужно принять меры».
В результате единая валюта укрепилась. На инвесторов произвела впечатление готовность центрального банка наращивать стимулирование. Хотя ЕЦБ не стал снижать ставки и выступает против сценария негативных ставок, регулятор готов агрессивно скупать облигации. Центральный банк снизил свои экономические прогнозы, но не так сильно, как опасались рынки. По его мнению, в 2020 году экономика замедлится на 8,7%, а в 2021 году нас ждет восстановление на 5,2%.
Хотя данные за второй квартал однозначно будут слабыми, чиновники ожидают начала восстановления уже в третьем квартале. Центральный банк по-прежнему готов предпринять все необходимые меры, но решение четверга было не только масштабнее, чем ожидали рынки, но и пронизано оптимизмом. В результате параEUR/USD закрепилась выше отметки 1,13 и готовится штурмовать мартовский максимум чуть ниже уровня 1,15.
Инвесторы явно испытывают теплые чувства к евро, и валютная пара очень сильна, но устойчивость ралли будет зависеть от пятничного отчета по занятости в США. Пара USD/JPY укрепилась в преддверии публикации, доходность по 10-летним гособлигациям США выросла более чем на 11%. Это показывает, что инвесторы ожидают сильных данных по рынку труда. Прогноз экономистов предполагает снижение числа занятых вне сельского хозяйства на 7,5 млн, что, как ни крути, ужасный показатель. Однако в сравнении с предыдущим месяцем, когда экономика потеряла более 20 миллионов рабочих мест, это ознаменует значительное улучшение ситуации. К сожалению, уровень безработицы должен подскочить с 14,7%до 19,2%, а рост заработной платы — замедлиться с 4,7% до 1%. Власти штатов снимают карантин, но пройдет еще немало времени, прежде чем компании вновь начнут нанимать работников.
Каждый показатель, имеющий корреляцию с ключевым отчетом по занятости, предполагает улучшение ситуации на рынке труда. Тем не менее, некоторые из этих релизов отражают лишь небольшие изменения, а это означает, что пэйроллы могут не дотянуть до ожиданий участников рынка. На протяжении всего месяца инвесторы игнорировали слабость макростатистики на фоне оптимизма в отношении возобновления экономической активности и перспектив возобновления роста во втором полугодии. Вопрос в том, продолжат ли они делать то же самое, если отчет по занятости не оправдает ожиданий?
Уровень безработицы почти наверняка вырос, а рост доходов населения — замедлился; более сильное снижение занятости, чем ожидают эксперты, может привести к ослаблению доллара США и, как следствие, к росту EUR/USD. С психологической точки зрения, безработица в 19% — ужасный показатель. Однако если остальные метрики отразят улучшение состояния рынка труда, начнется столь необходимая коррекция по EUR/USD, которая будет резкой и агрессивной.
Аргументы в пользу сильного отчета
- Компонент занятости отчета по деловой активности в секторе услуг от ISM вырос с 30 до 31,8;
- Компонент занятости отчета по деловой активности в секторе производства от ISM вырос с 27,5 до 32,1;
- ADP сообщает о потере всего 2,7 млн рабочих мест (против 19,55 млн месяцем ранее);
- Среднее число заявок на пособия по безработице за 4 недели снизилось до 2,28 млн;
- Общее число лиц, получающих пособия, составило 21,48 млн;
- Индекс доверия потребителей вырос с 85,7 до 86,6;
- Индекс потребительских настроений от Мичиганского университета вырос с 71,8 до 72,3
- Согласно Challenger, число увольнений выросло на 577,8% против 1576% ранее.
Аргументов в пользу слабого ответа нет.
Пара USD/CAD торгуется вблизи 3-месячного минимума в преддверии публикации по рынку труда Канады. Как и в случае с США, ожидается замедление падения занятости. Учитывая оптимизм Банка Канады, динамика валютной пары также предполагает, что инвесторы ожидают сильных данных по Канаде (в процентном отношении они могут оказаться даже лучше, чем статистика по США). Пара USD/CAD сильно перепродана, и впереди нас ждет коррекция. Таким образом, позитивная статистика по США может перевесить данные по Канаде.