Операции РЕПО полностью закрыты. На 8 июля 2020 ни одного доллара не было взято первичными дилерами у ФРС через операции банковского кредитования под залог ценных бумаг. Впервые с середины сентября 2019.
А с чего бы им занимать под репо, блокировать активы, платить проценты, пусть и околонулевые, но все же проценты? Зачем, когда ФРС расшвыривает подарки во все стороны и скупает все, что к полу не приколочено?
Операции своп-линии сокращены на 270 млрд с пиковых уровней конца мая.
Баланс ФРС сократился за месяц на 250 млрд, и кто-то, может быть, подумал о смене «ориентации», об обретении нового уровня вменяемости ФРС в попытке стабилизировать ситуацию и неуправляемый разгон баланса?
Конечно же, нет! Ответ был дан выше. РЕПО и своп линии внесли основной вклад в сокращение баланса. Эти две категории сократились за месяц на 440 млрд долл
Кредиты финансовым и околофинансовым структурам – всякие эти PDCF, MMLF, TAF, TSLF, MMIFF и TALF. Эти кредиты пользовались спросом в 2008 (тогда никто не знал об изобретении вечного двигателя), но логично, что не пользуются спросом теперь.
Кредиты и выкуп активов нефинансовых структур – Commercial Paper Funding Facility II, Corporate Credit Facility LLC, MS Facilities (Main Street Lending Program), Municipal Liquidity Facility и TALF II
Первые транши прошли в середине апреля, серьезные объемы только в конце мая, а к 8 июля совокупные операции по указанным операциям составили 118 млрд долл.
Но основное приращение баланса идет через MBS и трежерис.
С 11 марта MBS было выкуплено на 550 млрд долл. – это на 20% больше, чем все сокращение с января 2018 до февраля 2020.
Более впечатляющий рывок по трежерис. С 11 марта плюс 1.7 трлн. Чтобы понимать масштаб – это больше, чем в совокупности ВСЕ программы QE (1-3) c 2009 по 2014 включительно!
Поэтому, если не учитывать своп-линии, РЕПО и прочие виды банковского кредитования, баланс ФРС растет.
Меньшими темпами, чем в марте-апреле, но безумие продолжается, а значит, инфляционные, валютные и долговые риски только нарастают.