Существует множество факторов, влияющих на цены нефти. Однако наиболее ценно влияние на цены нефти функционирования экономики Соединенных Штатов. Целесообразно изучить совокупность таких экономических факторов и установить их силу связи с ценами на нефть. Добыча нефти на месторождениях США – важный фактор рынка энергетических ресурсов. Построено уравнение парной линейной регрессии между добычей нефти на месторождениях США (тыс баррелей в сутки, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=125,29-0,0058∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,517. Коэффициент эластичности Эxy=-0,597. Ошибка аппроксимации A=30,6%. Критерий Фишера Ffact=54,4 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Обнаружена обратная связь между представленными факторами: рост добычи нефти на месторождениях США снижает цены нефти марки Brent и наоборот (рисунок 1).
Конечные запасы сырой нефти в Соединенных Штатах – следующий основной фактор, оказывающий влияние на формирование цен на нефть. Построено уравнение парной линейной регрессии между конечными запасами сырой нефти в Соединенных Штатах (тыс баррелей, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=432,88-0,0003∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,728. Коэффициент эластичности Эxy=-4,517. Ошибка аппроксимации A=21,9%. Критерий Фишера Ffact=168,0 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Обнаружена обратная связь между представленными факторами: рост запасов нефти в Соединенных Штатах снижает цены нефти марки Brent; снижение запасов нефти в Соединенных Штатах повышает цены нефти марки Brent (рисунок 2).
Конечные запасы всего объема нефтепродуктов в Соединенных Штатах – другой фактор, тоже оказывающий влияние на формирование цен на нефть. Построено уравнение парной линейной регрессии между конечными запасами всего объема нефтепродуктов в Соединенных Штатах (тыс баррелей, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) на основе данных за январь 2008 года – июль 2020 года: y=330,05-0,0003∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,741. Коэффициент эластичности Эxy=-3,207. Ошибка аппроксимации A=21,2%. Критерий Фишера Ffact=181,8 больше Ftab=3,92 – уравнение в целом является значимым. Установлена обратная связь между приведенными факторами: увеличение запасов нефтепродуктов в Соединенных Штатах снижает цены нефти марки Brent; уменьшение запасов нефтепродуктов в Соединенных Штатах повышает цены нефти марки Brent (рисунок 3).
Добыча нефти странами ОПЕК, на первый взгляд, оказывает влияние на цены нефти. Однако расчеты говорят об обратном. Корреляционно-регрессионная связь между добычей нефти ОПЕК (млн баррелей в сутки, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y) не установлена. Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных об указанных факторах за I квартал 2008 года – I квартал 2020 года: y=228,49-4,8371∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,264. Коэффициент эластичности Эxy=-1,853. Ошибка аппроксимации A=30,2%. Критерий Фишера Ffact=3,5 меньше Ftab=4,06 – уравнение статистически не значимо. Каким образом можно объяснить данное экономическое явление? Возможно, это связано с завоеванием дополнительных рынков сбыта нефти Соединенными Штатами и процессами постепенной утраты ОПЕК контроля над формированием конъюнктуры мирового рынка энергетических ресурсов (таблица 1).
В настоящее время в противовес факторам, снижающим цены нефти, проявляет влияние фактор, стимулирующий рост цен на нефть, - снижающийся индекс доллара США. Индекс доллара США как ключевой элемент стимулирующей монетарной политики Федеральной Резервной Системы США снижается из-за необходимости восстановления экономики Соединенных Штатов и роста цен на нефть. Установлена корреляционно-регрессионная связь между индексом доллара США (пункты, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y). Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных о приведенных факторах за январь 2008 года – июль 2020 года: y=296,49-2,4979∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,815. Коэффициент эластичности Эxy=-2,779. Ошибка аппроксимации A=19,7%. Критерий Фишера Ffact=294,0 больше Ftab=3,92 – уравнение статистически значимо. Наблюдается обратная связь между исследуемыми факторами: цены на нефть растут на фоне снижения индекса доллара США и снижаются на фоне роста индекса доллара США (рисунок 4).
Индикатор стимулирующей монетарной политики Федеральной Резервной Системы США - индекс потребительских цен в Соединенных Штатах, который необходимо заставить расти темпами 2% в год для восстановления экономической активности. Экономическая активность в Соединенных Штатах подталкивает цены нефти к росту. Установлена корреляционно-регрессионная связь между индексом потребительских цен в Соединенных Штатах (%, x) и ценами на нефть марки Brent (доллары США за баррель, y). Построено уравнение парной линейной регрессии на основе данных о приведенных факторах за январь 2008 года – июнь 2020 года: y=59,95+10,7242∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,516. Коэффициент эластичности Эxy=0,238. Ошибка аппроксимации A=30,6%. Критерий Фишера Ffact=53,8 больше Ftab=3,92 – уравнение статистически значимо (рисунок 5).
Исследование показателей нефтяной отрасли и инфляционного давления в Соединенных Штатах в течение одного экономического цикла (кризис – депрессия - оживление – подъем – кризис; охватывающего январь 2008 года – июнь, июль 2020 года – длительный временной интервал) позволило получить довольно-таки устойчивые связи между проанализированными факторами и сделать определенные выводы. 1. Цены нефти марки Brent в начале экономического цикла поднимались до $140 за баррель – очень высокие уровни, что повлияло на увеличение средних значений показателей за анализируемый период. 2. Расчеты показали, что исходя из показателей нефтяной отрасли Соединенных Штатов, инфляции и стоимости доллара США, цены на нефть в настоящее время могут быть выше текущих уровней (таблица 2).
Однако полученный прогноз высоких цен на нефть, основанный на объемах добычи, запасов нефти и нефтепродуктов, индикаторах инфляции в Соединенных Штатах, допускает гипотезу о резком снижении цен на нефть в течение короткого временного интервала. Гипотеза заключается в предположении того, что цены нефти марки Brent могли бы снизиться до отрицательных значений (например, до $-40 за баррель) в течение последнего месяца исследуемого временного интервала. При этом выявлено, что основные параметры уравнений регрессии изучаемых факторов существенно не изменятся, а их прогнозные значения продемонстрируют слабые отклонения. Все это означает, что, несмотря на вероятный рост цен на нефть по мере стимулирования и восстановления экономики, гипотетически цены на нефть могут снизиться на короткое время (таблица 3).
Отрицательные цены нефти могут быть достигнуты в процессе изменения факторов рынка энергетических ресурсов в пользу снижения цен на нефть. В таком случае целесообразно определить, как могут измениться изученные факторы. Ожидаются: 1) снижение индекса доллара США из-за мягкой денежно-кредитной политики, предназначенной для стимулирования инфляции и экономики; 2) низкие уровни индекса потребительских цен в условиях экономического кризиса и сжатия потребления; 3) увеличение добычи, запасов нефти и нефтепродуктов в Соединенных Штатах с целью необходимого восстановления нефтяной промышленности страны (таблица 4).
Таким образом, в процессе расширения нефтяной отрасли в Соединенных Штатах может быть снижение цен на нефть, но их сможет поддержать необходимость стимулирования инфляции и ослабление доллара США.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент