Позиция рубля становится все более шаткой на мировой арене, а снижение ставки Центрального банка только подливает масло в огонь. Если по отношению к USD рубль пока еще держится, то с EUR дела обстоят иначе. В пятницу курс превысил 83 рубля за евро, впервые с апреля этого года.
Агрессивные действие регуляторов, конфликт США с Китаем и страх новой волны коронавирусной инфекции негативно сказываются на котировках всех валют, независимо от того, дорожают они или дешевеют друг к другу.
Из кэша в золото
В таких условиях взор многих участников рынка обратился на золото, которое устроило настоящее ралли, пробив все предыдущие максимумы. В конце прошлой недели курс золота (GLDRUB_TOM) на Московской бирже поднялся вплотную к отметке 4400 рублей за грамм.
Хорошим знаком является то, что золоту удалось преодолеть линию сопротивления, которая с начала весны этого года находилась на уровне 4150 рублей (MOEX). Такое движение было отыграно благодаря ожиданию многими аналитиками продолжения снижения ключевой ставки Банком России, которая опустилась до нового исторического минимума 4,25%.
Где связь?
Рынок осознает приближение окончания цикла смягчения политики ЦБ. Пока снижались ставки, доходности ОФЗ падали, а цены росли, нерезиденты, держащие рублевые ОФЗ на 40 млрд долларов, зарабатывали на этом ралли. Но поскольку пространство для снижения ключевой ставки сужается, иностранные инвесторы могут начать фиксировать свои позиции и уходить от рублевого риска в доллары или золото.
Что дальше?
Решение ЦБ оказалось более осторожным, чем ожидалось. Снижение произошло лишь на 25 б.п., когда большинство опрошенных экономистов рассчитывали на снижение ставки до 4%.
Следовательно, теперь можно ожидать небольшую коррекцию цены на золото для тестирования новой поддержки на уровне ~4200 рублей, откуда появится перспектива продолжения движения цены вверх для достижения новых вершин. По крайней мере, до тех пор, пока ЦБ придерживается тренда смягчения денежно-кредитной политики.
Главное – помнить, что снижение ставки является лишь одним из факторов роста золота, поэтому при принятии решения необходимо отталкиваться от общей экономической ситуации в мире.
Курзов Михаил
Руководитель сектора валютных операций
АО «НФК-Сбережения»