В июле рубль второй месяц подряд оставался под давлением, при этом потери российской валюты оказались гораздо серьезнее, чем в июне. Основное давление на рубль пришлось на вторую половину июля и по всей видимости было вызвано процессом обратной конвертации рублевых средств инвеcторами-нерезидентами в валюту в рамках дивидендного периода, а также усилением геополитических рисков. Валюты на развивающихся рынках ближе к концу июля также чувствовали себя не слишком хорошо из-за тревог инвесторов в отношении риска введения повторных ограничительных мер против пандемии. Тем не менее, если индекс MSCI EM Currency к началу августа вырос за месяц примерно на 1%, то рубль за этот период упал почти на 4%.
Пик конвертации дивидендных выплат из рублей в валюту можно считать пройденным, и негативное влияние данного фактора на российскую валюту будет постепенно сходить на нет. Вероятно, это позволит рублю отыграть часть позиций, утраченных в июле, однако рассчитывать на возвращение рубля к уровням конца июня – начала июля не приходится. Даже без воздействия конвертации рублевых дивидендов и санкционных угроз российская валюта будет оставаться под давлением целого ряда других факторов.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"