Валютная пара EUR/USD отражает стоимость единой европейской валюты по отношению к доллару США – основной мировой валюте. Она является индикатором: целостности Еврозоны и Европейского Союза; экономической ситуации стран Европейского Союза; равномерности уровней социально-экономического развития территорий Европейского Союза; успешности внешней торговли стран Европейского Союза; сравнения экономической ситуации в Соединенных Штатах и Европейском Союзе. Валютная пара EUR/USD проанализирована в течение февраля 1975 года – августа 2020 года: можно сказать, что показатель имеет очень слабую восходящую динамику; снижался в посткризисный период на фоне перспектив ужесточения денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах и мягкой денежно-кредитной политики в Еврозоне. Интересны перспективы валютной пары EUR/USD (рисунок 1).
Считается, что национальная валюта влияет на валовой внутренний продукт страны. Например, в Соединенных Штатах это влияние может носить негативный характер. Также нужно отметить сильное отрицательное влияние EUR/USD на валовой внутренний продукт Европейского Союза в течение последнего экономического цикла (I квартал 2008 года – I квартал 2020 года – коэффициент корреляции между представленными факторами составил r=-0,764). Однако при изучении длительного временного интервала, включающего несколько экономических циклов и охватывающего I квартал 1995 года – I квартал 2020 года, становится понятным, что между валовым внутренним продуктом Европейского Союза и валютной парой EUR/USD нет связи - коэффициент корреляции составил r=0,232. Однако все же заметна позитивная восходящая динамика представленных факторов (рисунок 2).
В экспортоориентированной экономике страны важен курс национальной валюты. Известно, что ослабление национальной валюты способствует повышению конкурентоспособности экспорта страны, а укрепление национальной валюты способствует снижению конкурентоспособности экспорта страны на внешних рынках. Отмечается существенное отрицательное влияние единой европейской валюты на экспорт Европейского Союза в течение одного экономического цикла (январь 2008 года – май 2020 года – коэффициент корреляции между приведенными факторами составил r=-0,584). При изучении статистических данных о представленных факторах в течение длительного временного интервала января 2002 года – мая 2020 года выявлено, что между экспортом Европейского Союза и валютной парой EUR/USD нет связи - коэффициент корреляции составил r=-0,028. Однако тоже заметна позитивная восходящая динамика приведенных факторов в долгосрочном периоде (рисунок 3).
Импорт страны находится в зависимости от курса национальной валюты: низкий курс позволяет купить меньше импорта; высокий курс позволяет купить больше импорта. В этой связи целесообразно установить корреляционную связь единой европейской валюты в отношении с долларом США с импортом Европейского Союза. EUR/USD и импорт Европейского Союза исследованы за длительный интервал времени январь 2002 года – май 2020 года: в течение указанного периода не наблюдается связи – коэффициент корреляции равняется r=-0,025. Восходящая динамика показателей тоже проявляется в течение долгосрочного периода. Но в течение одного экономического цикла (январь 2008 года – май 2020 года) тоже видно наличие сильной отрицательной связи между рассматриваемыми показателями: коэффициент корреляции равняется r=-0,606. Однако теоретически укрепление евро по отношению к доллару США может быть полезным для приобретения импортной продукции Европейским Союзом (рисунок 4).
Разница между стоимостными объемами экспорта и импорта страны является сальдо торгового баланса. Торговый баланс Европейского Союза исследован в течение долгосрочного периода января 2002 года – мая 2020 года: индикатор имеет слабую нисходящую динамику; коэффициент корреляции между валютной парой EUR/USD и торговым балансом Европейского Союза равняется r=-0,029 и указывает на отсутствие связи. Интересным является и тот факт, что корреляционная связь между показателями, рассчитанная за один экономический цикл (январь 2008 года – май 2020 года), тоже отсутствует – коэффициент корреляции равняется r=0,074 (рисунок 5).
Таким образом, курс единой европейской валюты по отношению к доллару США в долгосрочном периоде не влияет на создание валового внутреннего продукта, объемы экспорта и импорта, сальдо торгового баланса Европейского Союза. Но в течение последнего экономического цикла проявилась негативная связь между представленными выше факторами.
Итак, связь между валютной парой EUR/USD и изученными экономическими показателями Европейского Союза в течение долгосрочного периода не наблюдалась; за один экономический цикл проявилась как негативная; в период развития пандемии коронавируса COVID-19 стала позитивной. Как можно объяснить такие экономические явления и закономерности? Это объясняется следующими процессами: экономическая разрозненность территорий Европейского Союза и процесс их объединения на основе монетарной политики придали большую волатильность единой европейской валюте и сделали связь с экономическими показателями слабой; в течение последнего экономического цикла экономика Соединенных Штатов усилила лидирующие позиции, тем самым оказала давление на валютную пару EUR/USD и сформировала негативную связь единой европейской валюты и экономики Европейского Союза; пандемия коронавируса COVID-19 дала экономическое преимущество Европейскому Союзу и сформировала позитивную связь EUR/USD c его экономическими показателями. Однако стоит отметить, что EUR/USD, экспорт, импорт и торговый баланс Европейского Союза проявили свою положительную связь в основном в условиях падения (таблица 1).
По последним данным (май 2020 года) можно сделать вывод, что Европейский Союз имеет положительное сальдо торгового баланса, уменьшение которого приведет к ослаблению евро по отношению к доллару США, а увеличение – к укреплению евро по отношению к доллару США. Положительное сальдо торгового баланса Европейского Союза достигается за счет торговли продуктами питания, напитками и табаком; химическими веществами и сопутствующими товарами; машинами и транспортным оборудованием. Европейский Союз импортирует относительно большие стоимостные объемы сырьевых ресурсов; минерального топлива, смазочных и сопутствующих материалов; других промышленных товаров. Все-таки в итоге сильная валютная пара EUR/USD может позволять приобретать больше импорта, обеспечивать производство больших объемов экспорта, частично снижая издержки производства (таблица 2).
Представленные выше исследования позволяют предположить полезность укрепления единой европейской валюты по отношению к доллару США для экономики Европейского Союза.
Сильная единая европейская валюта по отношению к доллару США в экспортоориентированной экономике Европейского Союза не вредит конкурентоспособности экспорта, потому что в условиях пандемии коронавируса COVID-19 не всегда требуются усилия для завоевания дополнительных рынков сбыта продукции по причине резкого снижения экономической активности в мире и формирования дефицита продуктов. Укрепляющаяся валютная пара EUR/USD позволяет приобрести большее количество относительно дешевеющего импорта, тем самым снизить издержки производства и потребления, увеличить валовой внутренний продукт, экспорт и сальдо торгового баланса Европейского Союза (рисунок 6).
Укрепление валютной пары EUR/USD повышает покупательную способность единой европейской валюты, что важно в условиях низкой экономической активности и уменьшающихся доходов на фоне неудовлетворительной и нестабильной ситуации на рынке труда в Европейском Союзе. Данная закономерность позволяет лучше перераспределить низкие доходы между потреблением, сбережениями и инвестициями. Укрепляющаяся единая европейская валюта по отношению к доллару США может помочь Европейскому Центральному Банку и правительствам стран Европейского Союза осуществлять монетарное и бюджетное стимулирование экономики без опасений за резкое снижение валютной пары EUR/USD. Итак, стимулирование экономического роста в Европейском Союзе с помощью потребления, инвестиций, государственных расходов, монетарных и фискальных стимулов реально при укреплении валютной пары EUR/USD (рисунок 7).
Таким образом, в условиях пандемии коронавируса COVID-19 укрепление валютной пары EUR/USD может быть полезным для внешней и внутренней экономики, и социальной сферы Европейского Союза.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент