После мартовского обвала ФРС пообещала поддержать рынки по мере их восстановления в условиях разрушительной пандемии коронавируса. Одним из инструментов регулятора является как прямая покупка корпоративных облигаций, так и паев соответствующих биржевых фондов.
В этой статье мы рассмотрим ключевые различия обычных ETF и биржевых фондов облигаций, а также предложим интересный вариант для тех, кого этот инструмент заинтересует.
Ключевые характеристики биржевых фондов облигаций
Многие инвесторы вкладывают средства в облигации с целью диверсификации своего портфеля, поскольку те предлагают стабильную доходность и имеют низкую корреляцию с фондовым рынком. Биржевые фонды облигаций могут инвестировать в различные типы ценных бумаг с фиксированным доходом, включая государственные или корпоративные облигации, муниципальные бонды, многосекторные облигации, а также «мусорный» и зарубежный долг.
В основном эти фонды обладают теми же характеристиками, что присущи самому базовому активу. Например, рост процентных ставок, как правило, бьет по цене этих ETF так же, как и по самим облигациям.
Но у них есть и несколько ключевых отличий, о которых следует помнить потенциальным инвесторам.
Торговать корпоративными облигациями непросто, поскольку рынок, как правило, неликвиден, и бумаги меняют владельцев в среднем один раз в месяц. С другой стороны, рынок биржевых фондов облигаций более ликвиден, поскольку их паи свободно обращаются; их можно легко купить или продать в рамках торговой сессии, тем самым получив доступ к корпоративным облигациям, входящим в их портфели.
Во-вторых, в отличие от самих облигаций, эти ETF не имеют срока погашения. Понятно, что облигации, в которые инвестирует фонд, имеют сроки погашения, однако по мере его наступления менеджеры на полученную номинальную стоимость просто закупают новые бумаги. В результате срок погашения портфеля остается неизменным, и при этом достигаются инвестиционные цели фонда. Если инвесторы не будут внимательно следить за отчетами ETF, они не будут знать об этой постоянной покупке и продаже облигаций.
Еще одно существенное различие: структура платежей. Выплата процентов по облигациям обычно осуществляется два раза в год, а фонды облигаций, как правило, выплачивают проценты ежемесячно. Это повышает привлекательность ETF в глазах многих инвесторов.
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
- Стоимость: $136,21
- Годовой диапазон торгов: $104,95-139,38
- Доходность: 2,91%
- Издержки управления капиталом: 0,14 % в год (т.е. $14 на каждые $10 000).
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSE:LQD) предлагает доступ к широкому спектру корпоративных облигаций США инвестиционного уровня. Средневзвешенный срок погашения составляет 13,61 года.
В портфеле LQD — 2324 различных бумаг, а его базой является индекс Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade. На десять крупнейших инвестиций фонда приходится чуть более 20% его общих чистых активов, которые составляют 56,7 млрд долларов. Топ-5 холдингов представлен облигациями Bank of America (NYSE:BAC), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Wells Fargo & Company (NYSE:WFC), AT&T (NYSE:T) и Comcast (NASDAQ:CMCSA).
Ведущими направлениями инвестирования (по весу) являются банковский сектор (24,44%), нециклический потребительский сектор (18,63%), телекоммуникации (12,21%), высокие технологии (10,87%) и энергетика (8,34%).
По данным Bloomberg, на конец июня ФРС была третьим по величине держателем паев LQD. Взяв на себя обязательство поддерживать рынки всеми возможными способами, центральный банк активно скупал корпоративные облигации через ETF, такие как LQD.
В результате центральный банк покупает долг не только тех компаний, которые серьезно пострадали от пандемии коронавируса (таких как туристические компании), но и более стабильных игроков. И все это время не утихают споры о том, должна ли ФРС поддерживать титанов «Корпоративной Америки».
С начала года фонд вырос всего на 6,45%, однако это число маскирует уверенное восстановление фонда в период с марта по 7 августа (когда ETF обновил рекордный максимум): с начала весны LQD вырос примерно на 30%. В ближайшие дни столь перекупленный рынок может скорректироваться, поэтому стоит ожидать падения ниже $135 (возможно, даже до $130).
Наконец, опытным инвесторам, заинтересованным в производных инструментах, может быть интересно узнать, что на этот ETF доступны недельные опционы.
Примечание: Активы, рассмотренные в данной статье, могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.