На прошлой неделе Германия произвела фурор, выйдя на рынок зеленых гособлигаций. Страна разместила 10-летние облигации на сумму 6,5 млрд евро, что значительно превысило минимальный таргет в €4 млрд. Зеленые облигации — инструмент привлечения финансирования для государственных проектов, направленных на обеспечение устойчивости климата. При этом книга заявок предполагает спрос в размере 33 миллиардов евро.
Фактически, размещенные в процессе аукциона государственные облигации составляют около 10% всего «зеленого» госдлога, что моментально сделало бумаги Германии глобальным бенчмарком. По словам заместителя министра финансов Йорга Кукиеса, Берлин запланировал следующий аукцион на четвертый квартал, и суммарно за этот год будет размещено облигаций на 11 миллиардов евро.
Правительство Германии объединяет зеленые «облигации» с обычными бондами, имеющими аналогичный период погашения, тем самым повышая их ликвидность. Аукцион прошлой недели по объему оказался аналогичен июньской эмиссии обычных 10-летних облигаций. Если цена зеленых облигаций опустится ниже цены обычных бумаг, инвесторы могут сделать выбор в их пользу.
Берлин также планирует варьировать сроки погашения (например, от пяти до 12 лет), чтобы сформировать кривую доходности. Это может понравиться центральным банкам, заинтересованным в формировании портфеля «зеленых» активов.
Кукиес, который ранее работал в Goldman Sachs, отмечает:
«Чрезвычайно успешный дебют правительства Германии на рынке “зеленых” ценных бумаг показывает, что инновационный подход тепло воспринят многими группами инвесторов, и предполагает, что формирование “зеленого” бенчмарка имеет большое значение для рынков капитала».
Многие аналитики ожидают, что успех Германии продемонстрирует наличие спроса, и такие страны, как Испания, Италия, Австрия (и другие европейские державы) последуют примеру Берлина. Кроме того, на этот рынок могут выйти и компании, например, гигант автомобильного рынка Daimler (DE:DAIGn).
Швеция также дебютировала на рынке «зеленого» долга, на прошлой неделе, разместив 10-летние облигации на 20 млрд шведских крон ($2,3 млрд). Однако первопроходцем была Польша, которая вышла на этот рынок в 2016 году, а Франция последовала за ней в 2017, продав бумаг на 7 миллиардов евро. За этим последовали новые аукционы, и в итоге Франция стала крупнейшим эмитентом «зеленых» облигаций, разместив бондов на 27 миллиардов евро.
Последний аукцион французских облигаций, срок погашения которых наступит в 2039 году, состоялся в июле. Всего было реализовано бумаг на 2,1 миллиарда евро, при этом доходность составила всего 0,31% (по сравнению с 1,74%, которые предложили облигации 2017 года).
Однако кредитный рейтинг Германии составляет ААА, а учитывая тот факт, что в скором времени начнется реализация масштабного пакета стимулирования экономики еврозоны объемом 750 миллиардов евро, немецкие облигации являются самыми низкорисковыми активами Европы, сопоставимыми с гособлигациями США.
Бонды Германии являются бескупонными и предлагают доходность в -0,46%, что на базисный пункт ниже, чем доходность обычных облигаций. Участники рынка говорят, что этот шаг также расширил число держателей популярного немецкого долга, поскольку на рынок вышли инвесторы, которые делают акцент на «экологичности» вложений.
Некоторые эксперты заявляют, что выпущенные облигации не полностью соответствует принципам «зеленых» евробондов, однако правительство заявило о том, что оно руководствуется международными стандартами, такими как Green Bond Principles, выпущенными International Capital Market Association.
Берлин выделил 12,7 млрд евро на «зеленые» расходы и пообещал поддерживать высокий уровень прозрачности в отношении расходования привлеченного капитала.