ЦБ поставил ставку на паузу. В пятницу Банк России принял ожидаемое большинством участников рынка решение, сохранив ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. При этом регулятор сохранил в тексте заявления свою ключевую «мягкую» формулировку о том, что «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях», что предполагает пока лишь паузу в цикле смягчения политики. Сохранение ставки ЦБ обосновал главным образом более быстрым темпом инфляции (по сравнению с ожиданиями регулятора) под влиянием восстановления спроса после периода действия ограничительных мер и ослабления рубля, а также усилением геополитических рисков.
Мы не исключаем, что именно неспокойный геополитический фон и потенциальные санкционные угрозы сыграли на сегодняшний день ключевую роль при принятии решения ЦБ по ставке, так как в целом возможность для дальнейшего смягчения политики ЦБ сохранил – как в виде своей ключевой «мягкой» формулировки, так и указав по-прежнему на преобладание дезинфляционных рисков над проинфляционными в среднесрочной перспективе.
С учетом сегодняшних риторики в пресс-релизе и комментариев главы ЦБ, мы полагаем, что для еще одного снижения ключевой ставки на 25 бп на одном из двух оставшихся заседаний до конца текущего года все-таки сохраняется хорошая возможность. Однако такая возможность будет реализована лишь при условии нейтрального геополитического фона и отсутствия санкционной риторики.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"