Рынок облигаций с оптимизмом встретил новости о состоянии здоровья Трампа

В последние дни на рынок американского долга обрушился шквал тревожных новостей, однако в понедельник доходность облигаций резко выросла вслед за оптимизмом инвесторов. Главной причиной стали сообщения о выписке президента Дональда Трампа из больницы; лечение продолжится уже в Белом доме.

Новости о том, что президент подхватил коронавирус, привели к пятничному снижению доходности гособлигаций. Однако к концу дня рынок развернулся на фоне заявления спикера палаты представителей Нэнси Пелоси о том, что болезнь Трампа «изменила динамику» процесса согласования новых финансовых стимулов.

В понедельник надежды на сделку между демократами и республиканцами продолжили укрепляться. Пелоси и министр финансов Стивен Мнучин проводят телефонные переговоры, а глава администрации Белого дома Марк Медоуз заявил, что президент твердо настроен на соглашение.

Перспективы нового раунда стимулирования и признаки восстановления экономики поддержали доходность

Перспективы увеличения объема заимствований со стороны правительства оказали давление на стоимость облигаций и укрепили их доходность (которая обратно пропорциональна стоимости).

Ключевой индекс активности сектора услуг от ISM в августе вырос с 56,9 до 57,8, что отражает укрепление американской экономики.

Доходность 10-летних гособлигаций в пятницу закрылась на отметке 0,694%, а в понедельник выросла до 0,772%. Это также свидетельствует о росте спроса на рисковые активы со стороны инвесторов.

UST 30Y Weekly

Доходность 30-летних облигаций выросла с пятничных 1,48% до вчерашних 1,577% (почти на 10 базисных пунктов).

UST 10Y:30Y Weekly Spread TTM

Спрэд 10-летних и 30-летних выпусков немного вырос и сейчас составляет 78 базисных пунктов (по сравнению с 76 пунктами предыдущей недели).

Ежемесячный отчет Министерства труда по занятости вне сельского хозяйства (последний релиз показателя перед президентскими выборами 3 ноября) показал, что за отчетный период экономика создала 661 000 рабочих мест, что меньше прогнозируемых 800 000. Однако уровень безработицы впервые с февраля опустился ниже 8% (составив 7,9%).

Стоит ожидать повышенной рыночной волатильности, поскольку волна коронавируса, в последние недели захлестнувшая Белый дом и Конгресс, вынуждает участников президентской гонки серьезно пересмотреть стратегию. Все (начиная предстоящими дебатами Трампа и Байдена и заканчивая утверждением судьи Эми Кони Барретт на пост в Верховном суде) оказалось в подвешенном состоянии.

Дебаты, запланированные на среду, приобрели дополнительное значение из-за болезни президента. Обоим кандидатам в президенты уже за 70, и они уязвимы перед лицом коронавируса.

На самом деле незначимых событий в рамках текущего года, изобилующего кризисами и неожиданными поворотами событий, практически не осталось. В среду Федеральная резервная система США опубликует протокол своего сентябрьского заседания, который может раскрыть информацию касательно экономических прогнозов регулятора и того, планируют ли чиновники усилить меры стимулирования (учитывая недавний переход к более гибкому подходу таргетирования инфляции).

Новости о болезни Трампа повысили привлекательность европейского долга, в особенности облигаций Италии. Итальянские бумаги имеют положительную доходность (в отличие от облигаций Германии), при этом они поддерживаются программой выкупа активов Европейского центрального банка. Кроме того, готовность Европейского союза финансировать программу восстановления экономики улучшает ее перспективы.

Первой реакцией доходности 10-летних облигаций Италии на пятничные новости из США стало снижение под отметку 0,8% и закрытие на уровне 0,787%. В понедельник показатель плавно преодолел этот порог, встретив окончание торгов на отметке 0,82%. Доходность 10-летних облигаций Германии также выросла: с -0,532% до -0,503%.