Новости о завершении забастовки работников нефтегазовой отрасли в Норвегии, а также окончание сезона ураганов в США пока не очень заметно сказались на настроениях на рынках. Также сложно назвать заметным влияние и роста числа заболевших COVID-19 по всему миру. В понедельник утром цены на нефть находились в районе 42,5 долл. за баррель Brent, всего на доллар ниже максимумов прошлой недели, что укладывается в рамки обычной рыночной волатильности.
Похоже, что сейчас рынок нефти, как, впрочем, и другие сегменты фондового рынка, воспринимает вторую волну намного более спокойно, чем первую, весной. К тому же на рынке нефти сейчас ситуация выглядит проще и со стороны устойчивости сделки ОПЕК+, и со стороны объемов добычи в странах за рамками соглашения. Поэтому если и нельзя исключать локальных коррекций в ценах, они не должны быть даже близко сопоставимыми с весенним обвалом цен.
К тому же и правительства в целом пока довольно осторожно подходят к вопросу введения ограничений на перемещения, пытаясь ограничить распространение инфекции мягкими мерами. Поэтому пока общее влияние ограничительных мер в мире на спрос на нефть не очень значительно.
Ослабление доллара, прерванное сентябрьской коррекцией, возобновилось, причем оно проявляется в самых разных формах. Например, евро отыграл потери сентября и вернулся к уровням 1,18, развивающиеся валюты также укрепились к доллару США.
И даже драгоценные металлы выросли в цене. Примечательно, что самое сильное движение в евро, ценах драгоценных металлов и в какой-то степени валютах развивающихся стран произошло в один день – пятницу.
Еще одним проявлением ухода инвесторов от доллара стал рост доходностей казначейских облигаций. Не сказать, чтобы он был очень значительным – с YTM 0,68% до YTM 0,78% по 10-летним бумагам, но текущие уровни – это максимумы с июля. Впрочем, если смотреть с точки зрения доходностей казначейских облигаций, то это же можно трактовать как увеличение спроса инвесторов на рисковые активы. О том же, кстати, говорит и динамика фондовых индексов прошлой недели.
Прошедшая неделя оказалась довольно удачной для рубля, к ее концу курс USD/RUB опустился ниже 77,0. Этому способствовал целый ряд факторов, начиная от ослабления доллара к другим валютам и увеличения спроса на рисковые активы, заканчивая ростом цен на нефть, который мог оказать свое минимальное влияние.
Наиболее серьезным, на наш взгляд, стало снижение накала негативных комментариев в СМИ по поводу внутри- и внешнеполитических событий. А именно негативный новостной фон сейчас и является основной причиной, почему курс рубля так сильно оторвался от своих фундаментально обоснованных уровней. Мы по-прежнему полагаем, что рубль может в ближайшие месяцы ощутимо укрепиться к доллару США и евро (несмотря на ожидаемое укрепление последнего к доллару США).
Рост цен драгоценных металлов на прошлой неделе в основном был обеспечен ослаблением доллара. Пока это не выглядит как начало нового ралли, особенно с учетом того, что объемы золота в физических ETF растут сейчас очень небольшими темпами, тогда как на фоне второй волны пандемии стоит ожидать сокращения спроса на золото со стороны других потребителей (центральные банки, ювелирная промышленность).
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»