В октябре неожиданно активизировались размещения российских эмитентов на биржах. После многолетнего ожидания прошло IPO Совкомфлота. До этого последнее IPO было у Детского мира (MCX:DSKY) в 2017 году, а госкомпании не проводили публичные размещения аж с 2013 года, когда на рынок выходила ОАО АК АЛРОСА (MCX:ALRS). Что ж, чем больше имен на фондовом рынке, тем лучше ассортимент для частных инвесторов, а то ведь у многих компаний – эмитентов были настроения чуть ли не к делистингу.
Совкомфлот (MCX:FLOT) обслуживает немодный нынче нефтегазовый сектор, осуществляя танкерные перевозки, но, в отличие от нефтяников, нынешний год стал успешным для компании, спрос на танкеры как место хранения нефти вырос на фоне ее переизбытка, а долгосрочные перспективы Совкомфлота связаны с перевозками на быстрорастущем рынке СПГ и проектами Новатэка (MCX:NVTK) в этом направлении. Исходя из цены размещения, дивидендная доходность Совкомфлота составит порядка 6,5-7%, что делает их умеренно интересными, поэтому провал цены сразу после размещения выглядит нелогичным и краткосрочным. Но несмотря на валютную выручку, что является несомненным плюсом на фоне ползучей девальвации рубля, трудно сказать, что будет с ценами на фрахт в следующем году, и их волатильность является несомненным риском.
Допэмиссия Аэрофлота (MCX:AFLT) – событие ожидаемое и вынужденное для компании, оно позволит ей пережить «идеальный шторм», в котором она оказалась из-за пандемии и фактической заморозки наиболее доходных международных рейсов. Будут, в частности, профинансированы неотложные траты. Кратко- и среднесрочно ситуация на рынке авиаперевозок может оставаться сложной, пандемия пока не отступает. Это может давить на котировки, однако долгосрочный потенциал Аэрофлота связан с реализацией отложенного спроса на авиаперевозки. Правда, пока не совсем понятно, когда этот долгосрочный потенциал реализуется.
Также на рынке появляется новый перспективный эмитент среди девелоперов – Группа «Самолет». Время выхода на биржу практически идеально – цены на недвижимость растут, выход нового предложения жилья снижается, а банковские ставки на ипотеку достигли исторического минимума, в ипотечные центры чуть ли не выстраиваются очереди. Компания – один из крупнейших девелоперов московского региона, который последовательно усиливает позиции на наиболее высокомаржинальных рынках Москвы и Московской области. EBITDA CAGR за последние 5 лет – двузначная величина, при том, что рентабельность по скорректированной EBITDA в первом полугодии 2020 года – на достаточно высоком уровне в 17%. Интересная и в какой-то степени уникальная деталь готовящегося размещения – компания размещает порядка 5% с четким фокусом на розничных инвесторов, активность которых продолжает бить рекорды.
Из-за происходящей консолидации на рынке будут выигрывать крупные игроки, к которым «Самолет», безусловно, относится. Предложение жилья от слабых игроков на рынке сокращается, что уже подсушило предложение и дальше может сделать рынок дефицитным. «Самолет» в этой ситуации имеет отличные заделы на будущее, располагая самым большим земельным банком среди конкурентов (более 15 млн кв. м), низким чистым долгом и доступом к финансированию. Помимо этого, совсем недавно компания утвердила дивидендную политику с ежегодной гарантированной выплатой на уровне 5 млрд руб. и желанием платить больше в зависимости от долговой нагрузки.