Оба кандидата плохи для доллара

Финальные дебаты Трампа и Байдена прошли более цивилизованно, чем в прошлый раз, однако содержание осталось неизменным — взаимные нападки и подкопы друг против друга. Финансовые рынки склоняются в пользу того, что Байден увеличил отрыв. Как следствие, оптимизм укрепляется в пятницу: американские фьючерсы ликвидировали утреннее снижение, Европа растет после серии падений, USD в обороне. Но на полноценный рост это не похоже.

Нынешняя предвыборная ситуация уникальна тем, что предполагаемый нетто-эффект от программ обоих кандидатов позитивный для фондового рынка и негативный для доллара. Трамп будет дальше бороться за низкие налоги и позитивные для бизнеса реформы; Байден сделает акцент на перераспределение доходов (повышенные налоги для богатых и корпораций), что, однако, компенсируется более высокими госзаимствованиями и расходами. В 2016 было иначе — тогда трудно было предсказать, чем обернутся предвыборные воинственные обещания Трампа.

Поэтому, несмотря на предвыборное беспокойство (которыми и питается доллар), основной тренд в USD нисходящий, и, на мой взгляд, все покупки USD — суть ставка на временный отскок вверх. Вставать в среднесрок в шорт по USD я бы не торопился, т.к. на носу выборы, но если есть готовность переждать, то шорт актуален. Для полноценного шорта я бы все-таки дожидался уровня 93.40 по индексу доллара.

Немало вспомоществовали росту в пятницу первичные и длительные заявки на пособия по безработице в США, которые показали отличную динамику на прошлой неделе:

Первичные заявки - 787К, прогноз 860К;

Длительные заявки - 8.37 млн., ожидания 9.5 млн.

Впечатляет также активность на вторичном рынке недвижимости в США, которая растет приличным темпом (в том числе из-за эффекта низкой базы): +9.4% м/м в сентябре, что выше ожиданий в 5.0%.



Ранее мы обсуждали также очень резвую инфляцию на рынке поддержанных автомобилей в США (индикатор повышенного спроса), что может говорить о сдвиге в потребительских привычках после ковида (от аренды (т. н. sharing economy) к тяготению в пользу собственного имущества). Это может стать новым полноценным трендом в потреблении не только в США, и эту идею я советую взять на вооружении в выборе компаний для инвестирования.

PMI в Германии и Франции доложили о сходных тенденциях, упавшая промышленность продолжает развивать позитивный импульс, сфера услуг снова страдает от локдаундов. PMI в производственном секторе улучшились, в сфере услуг ухудшились. Шанс нового QE от ЕЦБ растет, есть соответствующие перестановки в долговом рынке.

Розничные продажи в Великобритании, ключевой компонент потребления, растут пятый месяц подряд. Сейчас они на 5.5% выше докризисного уровня, что говорит о впечатляющей устойчивости потребительских расходов в Англии. Месячный рост продаж в сентябре составил 1.5%, в годовом выражении они выросли на 4.7%. Сильная экономика Великобритании обеспечивает фунту возможность для роста, но для этого нужна дальнейшая деэскалация опасений связанных с Brexit.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK