В октябре на российском валютном рынке сохранялась волатильность. Так, в начале и в самом конце месяца доллар и евро тестировали сентябрьские максимумы, поднимаясь выше 79 и 93 руб. соответственно. В то же время обе зарубежные валюты в течение октября успели обновить одномесячные минимумы.
С учетом увеличения ежедневных валютных продаж Банком России (регулярные продажи в рамках бюджетного правила плюс дополнительные операции, связанные с использованием средств ФНБ) в конце октября до уровня, максимального с начала июля текущего года, у рубля могла бы появиться хорошая возможность для некоторого укрепления в ноябре. Однако более вероятно, что увеличение валютных продаж лишь поможет сдержать давление на рубль со стороны целого ряда факторов в виде возможного усиления санкционной риторики на фоне президентских выборов в США, бегства инвесторов с развивающихся рынков из-за новых глобальных локдаунов и достаточно напряженного графика выплат по внешнему долгу РФ.
Мы полагаем, что в начале ноября давление на рубль может усилиться под влиянием ухудшения глобальной эпидемиологической обстановки и ужесточения ограничительных мер, которые будут поддерживать спрос на защитные активы в виде доллара. Кроме того, затянувшееся согласование нового пакета экономической помощи в США также будет сдерживать аппетит инвесторов к риску, в том числе на развивающихся рынках. Более того, не исключено, что итоги переговоров по выделению пакета помощи не оправдают ожиданий инвесторов, что усилит их бегство с рынков EM.
В то же время мы ожидаем, что продажи валюты Банком России ограничат потери рубля: если доллару и евро и удастся обновить максимумы последних месяцев (80 руб. и 93,4 руб. соответственно) в ноябре, то лишь краткосрочно. Одновременно мы не видим факторов, которые позволили бы рублю закрепиться выше октябрьских максимумов – 76 руб. за доллар и 90 руб. за евро, хотя и не исключаем кратковременного преодоления данных границ. Таким образом в ноябре мы ожидаем движения пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 76-80 руб., а пары евро/рубль – в диапазоне 90-93 руб.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал"