Цены на нефть поднялись вслед за остальными активами, цена барреля Brent на начало этой недели находилась в районе 40 долл. Это все равно ниже, чем прогнозировалось несколько месяцев назад, и причина все та же – коронавирус. Как бы ни улучшались настроения инвесторов, снижение физического спроса из-за карантинных ограничений – это очень серьезный фактор. Противодействовать ему может только физическое ограничение предложения, например, в виде сделки ОПЕК+, поэтому от ее устойчивости и способности стран снижать предложение нефти зависит в конечном счете и стабильность нефтяных цен. И пока тот новостной фон, который идет со стороны этой организации, указывает на сохранение ею контроля над ситуацией.
Примечательно, что консенсус-прогнозы по нефти на 2021 и 2022 годы сейчас ощутимо выше фьючерсных цен. Это может говорить о том, что, несмотря на неоднозначную ситуацию сейчас, ее аналитики в основном рассматривают как временную, а текущий низкий уровень цен – как неустойчивый. С другой стороны, отклонение консенсус-прогноза от фьючерсных цен в 2021 и 2022 годах невысоко (6–8 долл. за баррель), поэтому нет ощущения перегретых ожиданий.
Цена золота также выросла, но до годовых максимумов по-прежнему еще очень далеко. В отличие от нефти текущая и фьючерсные цены существенно выше консенсус-прогнозов Bloomberg, что отражает сомнения инвесторов в том, что рост цен может продолжиться. О том же говорит и слабая динамика объемов золота в физических ETF на этот металл. Против золота сейчас играет и увеличение спроса на рисковые активы, что сопровождается снижением спроса на защитные металлы, в том числе золото, и некоторое повышение доходностей казначейских облигаций.
Тем не менее как инструмент диверсификации золото остается крайне привлекательным активом. Особенно в нынешних условиях пандемии, путающей карты любым прогнозам.
Окончание выборов в США и предварительные результаты, говорящие о победе кандидата от демократов, привели к резкому укреплению рубля. Это «немного» не то, о чем говорили комментаторы в преддверии голосования, когда считалось, что победа Байдена увеличит санкционные риски. Но, возможно, рынок обратил внимание на то, что в процессе голосования и подсчета голосов не было обвинений во внешнем вмешательстве, Трамп если и обвинял кого-то в проигрыше, то демократов: в нарушениях при голосовании и подсчете голосов.
Это, а также мощное ралли в рисковых активах привели к тому, что курс рубля снизился из района выше USD/RUB 80 до USD/RUB 77–78. Тем не менее это по-прежнему существенно выше наших оценок фундаментально обоснованных уровней, поэтому при сохранении благоприятного отношения инвесторов к рисковым активам укрепление рубля продолжится.
Евро в день голосования в США колебался в очень широком диапазоне. В какой-то момент ослабление внутри дня составило почти 1%, а в какой-то – евро укреплялся почти на 0,5%, что очень далеко выходит за пределы обычной дневной волатильности. По итогам дня, впрочем, укрепление составило символические 0,1%, но за несколько следующих дней курс вплотную приблизился к EUR/USD 1,19.
Хотя это явно результат ухода неопределенности, связанной с выборами в США. Но выходящие макроданные показывают, что условия для евро улучшились.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал»