В минувший вторник (17 ноября) состоялась встреча министерского мониторингового комитета ОПЕК+ (JMMC), по результатам которой участники решили не озвучивать рекомендаций по дальнейшей судьбе нефтяного пакта. Очередные заседания ОПЕК и ОПЕК + запланированы на 30 ноября и 1 декабря. Однако нельзя сказать, как поступит альянс в отсутствие рекомендаций.
Если ОПЕК+ продолжит придерживаться текущего плана, то, начиная с 1 января, нас ждет повышение добычи на 2 миллиона баррелей в сутки. Однако ряд членов картеля (включая Саудовскую Аравию) намерен отложить этот шаг на 3 или 6 месяцев.
Решение ОПЕК+, безусловно, отразится на рынке и котировках.
Ниже мы рассмотрим шесть моментов, на которые инвесторам стоит обратить внимание.
1. Основной мотив отсрочки наращивания добычи — избежать негативного движения нефтяных котировок. Картина спроса в Европе и США вызывает беспокойство. Новые локдауны в крупнейших странах Европы и ужесточение карантина в мегаполисах США заставляют потребителей отказываться от поездок и сдерживают спрос.
Да, на прошлой неделе цены на нефть начали расти благодаря заявлениям фармацевтических компаний о высокой эффективности прототипов вакцин. Тем не менее, многие участники рынка негативно оценивают перспективы спроса. Саудовская Аравия (в лице министра нефти) полагает, что наращивание добычи на 2 млн баррелей в сутки может «стать поводом для негативной ценовой реакции».
2. Если предположить, что ОПЕК+ не станет наращивать добычу, то возникает два вопроса. Во-первых, на какой срок картель отложит этот шаг: на 3 или 6 месяцев? Во-вторых, сможет ли это решение предотвратить падение цен на нефть?
3. Россия, возможно, обладает таким же влиянием на ОПЕК+, как и Саудовская Аравия (если не большим), поэтому очень важно знать мнение Кремля. Россия, похоже, поддерживает отсрочку в наращивании добычи, однако неясно, на какой срок.
Саудовская Аравия, вероятно, хотела бы отложить этот шаг до июня (на 6 месяцев), чтобы сосредоточиться на обеспечении высокой степени соблюдения соглашения прочими участниками. Однако нельзя сказать, отвечает ли сейчас шестимесячный перенос интересам России, которая обычно склоняется к более краткосрочным обязательствам.
Возможно, именно из-за отсутствия явной поддержки со стороны России министр нефти Саудовской Аравии выразил неуверенность в отсрочке процесса наращивания добычи и сказал, что рыночная ситуация «меняется день ото дня» и слишком нестабильна, чтобы давать рекомендации.
4. Чем позже картель решит нарастить добычу, тем стабильнее будет рынок. В первую очередь это касается стороны предложения, поскольку ситуация со спросом в настоящее время слишком неопределенная.
ОПЕК+, вероятно, не сможет укрепить цены на нефть, однако долгосрочные сигналы способны сохранить рыночную стабильность.
5. Ситуацию осложняет недавний рост добычи в Ливии. В настоящее время квоты ОПЕК+ не распространяются на эту страну, переживающую период внутреннего раскола. Исключения перестанут действовать в тот момент, когда Ливия перешагнет рубеж в 1,114 миллиона баррелей в сутки, и национальная нефтяная компания Ливии рассчитывает это сделать уже в ближайшее время.
Ожидается, что к началу 2021 года показатель достигнет 1,3 миллиона баррелей в сутки. ОПЕК+ необходимо учитывать этот момент при принятии решения касательно судьбы нефтяного пакта. Если ОПЕК+ решит нарастить добычу, на долю Ливии придется более половины этого объема.
Если картель отложит данный шаг на 3 месяца, он сможет оценить ситуацию в Ливии на мартовском заседании. В случае переноса на 6 месяцев, ОПЕК +, возможно, придется рассмотреть ливийский вопрос на внеочередном заседании примерно в начале 2021 года.
6. Как и всегда, необходимо оценить рыночные настроения. Похоже, что трейдеры уже учли в котировках трехмесячный перенос наращивания добычи.
Если же в начале 2021 года ОПЕК+ решится выпустить на рынок еще 2 миллиона баррелей в сутки, то цены наверняка отреагируют снижением. В то же время решение о 6-месячной отсрочке потенциально может привести к незначительному и краткосрочному росту котировок. Однако этот шаг, вероятно, немного успокоит рынок и не допустит всплеска волатильности в первом полугодии.