Обзор рынка FX за 4 декабря 2020 года
Одним из ключевых экономических релизов минувшей недели стал отчет по занятости в США за ноябрь. И хотя слабость этой метрики обычно считается неблагоприятной для доллара США, он смог завершить торги пятницы резким ростом по отношению к большинству ведущих валют. Аналогичную силу продемонстрировал и фондовый рынок, взлетевший к рекордным максимумам.
Так почему же инвесторы бросились покупать доллар и американские акции на слабых пэйроллах? Ответ прост.
Как известно, последняя волна пандемии нанесла серьезный ущерб экономике США. Однако местные органы власти разрабатывают проекты распределения вакцины, а Конгресс работает над новым пакетом стимулирующих мер, и поэтому инвесторы рассматривают отложенный спрос как основной драйвер восстановления экономики в 2021 году. Даже чиновники Федеральной резервной системы считают среднесрочный прогноз «очень позитивным» благодаря перспективам скорого начала вакцинации (хотя и называют данный прогноз «чрезвычайно неопределенным», учитывая недавний всплеск эпидемии). Пандемия усиливается, однако новые рекорды фондового рынка говорят нам об оптимизме в рядах инвесторов.
За ноябрь экономика США смогла создать всего 245 тысяч рабочих мест вне сельского хозяйства, что существенно ниже как октябрьских 610 тысяч, так и прогноза в 468 тысяч. Но весь релиз нельзя назвать ужасным, поскольку уровень безработицы снизился, а средняя заработная плата — возросла. Недавние ограничения деловой активности должны были вызвать потери рабочих мест (и замедление их роста), однако реакция рынка на пересмотры показателей и отчетность следующего месяца будет зависеть от прогресса в разработке и распространении вакцин.
В ближайшей перспективе инвесторы продолжат игно6 ключевых событий этой неделирировать слабую макростатистику (если она не будет слишком ужасной). На следующей неделе акцент сместится с доллара США на евро. Из значимых экономических релизов по США в календаре только отчет по потребительской инфляции и индекс Мичиганского университета. В результате на передний план выйдет решение Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике. Эксперты полагают, что ЕЦБ смягчит денежно-кредитную политику и ухудшит собственные экономические прогнозы.
Однако евро отказался падать и вместо этого вырос до максимума двух с половиной лет. Европа на несколько недель опережает США в борьбе с коронавирусом, и некоторые страны (например, Франция и Испания) отмечают сглаживание кривой заболеваемости. Смягчение политики в сочетании с улучшением эпидемиологической обстановки могут дать ЕЦБ определенное «душевное спокойствие»; у центробанка появится время на оценку темпов оздоровления экономики региона и необходимости дополнительного стимулирования. Другими словами, следующему раунду стимулирования еврозоны (в 2021 году) может предшествовать усиление стимулирования экономики США.
Лидером торгов пятницы стал канадский доллар. Рост занятости в ноябре замедлился, но, в отличие от США, статистика приятно удивила участников рынка. Экономисты ожидали снижения показателя с 83 до 20 тысяч, но вместо этого канадские компании создали невероятные 62 тысячи рабочих мест, тем самым снизив уровень безработицы с 8,9% до 8,5%. Канада также оказалась под ударом коронавируса и ставит собственные «антирекорды», но активное оздоровление экономики, наблюдавшееся летом, заложило фундамент для восстановления занятости. Слабость данных по США в сочетании с неожиданной статистикой по Канаде привела к падению пары USD/CAD до минимумов апреля 2018 года. Канадский доллар остается в игре, поскольку на неделе Банку Канады предстоит принять решение по денежно-кредитной политике. Пятничный отчет укрепил нашу точку зрения касательно того, что регулятор не станет корректировать параметры ДКП.
Фунт также достиг максимума последних двух с половиной лет в пятницу, но затем немного уступил доллару. Хотя сильный показатель деловой активности в строительстве, сглаживание кривой заболеваемости и планы по смягчению ряда ограничений являются причинами для роста валюты, основным драйвером остается надежда на сделку в рамках Brexit.