В настоящее время в условиях пандемии коронавируса COVID-19 социально-экономическая сфера Соединенных Штатов испытывает финансовые трудности. Основные причины сложившейся ситуации – резкое снижение доходов экономических субъектов, являющихся и производителями, и потребителями товаров и услуг. Поэтому Правительство США озадачено масштабным финансированием социально-экономической сферы Соединенных Штатов. Изучены расходы федерального бюджета США за декабрь 2020 года: основная часть (более половины) расходов федерального бюджета США направляется на социальное обеспечение, здравоохранение, бесплатную медицинскую помощь, образование. В связи с этим важно понимать, что расходы федерального бюджета США являются основой финансирования больших социально-экономических потерь в борьбе с пандемией коронавируса COVID-19 и восстановления экономики в Соединенных Штатах (рисунок 1).
Расходы бюджета Правительства США изучены в течение продолжительного временного периода октября 1980 года – декабря 2020 года: представленный экономический индикатор увеличивается; наиболее резкое увеличение экономического индикатора наблюдается в период пандемии коронавируса COVID-19; экономический индикатор имеет восходящую тенденцию, которая позволяет сделать прогноз о его дальнейшем увеличении в будущем. Увеличение расходов бюджета Правительства США обусловлено большой ролью социальной сферы для экономики Соединенных Штатов: социальная сфера оказывает большое влияние на эффективность экономики страны, потому что финансовое благополучие экономических субъектов формирует потребительский спрос и инвестиции в экономические сферы производства и услуг (рисунок 2).
Как правило, расходы бюджета Правительства США превышают доходы бюджета Правительства США, что в большинстве временных периодов формирует дефицит бюджета Правительства США. Поступления, расходы, дефицит и профицит бюджета Правительства США изучены в течение июля 2019 года – декабря 2020 года – временной отрезок, охватывающий периоды мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США, пандемии коронавируса COVID-19 и глобального экономического кризиса. На основании данного исследования сделаны выводы: 1) расходы бюджета существенно превышают доходы бюджета; 2) дефицит бюджета имеет восходящую динамику; 3) постоянно формирующийся дефицит бюджета вынуждает делать заимствования для работы Правительства США, что оказывает влияние на рост государственного долга Соединенных Штатов (рисунок 3).
Обеспечением финансовыми средствами нуждающихся сфер жизнедеятельности занимается государство посредством фискальной политики и заимствований. В Соединенных Штатах заимствованием финансовых средств, необходимых для поддержания работы правительства, занимается Казначейство США. Заимствования для Правительства США накапливаются и представляют собой национальный долг Соединенных Штатов. Размер национального долга Соединенных Штатов постоянно увеличивается из-за следующих причин: необходимости погашения предыдущих займов; роста расходов статей бюджета, в особенности для социальной сферы в тяжелых условиях глобального экономического кризиса и пандемии коронавируса COVID-19; уменьшения и ограниченности поступлений в бюджет в период экономического кризиса. Длительное увеличение государственного долга Соединенных Штатов свидетельствует о продолжении выявленной тенденции его роста в будущем (рисунок 4).
Инструмент финансирования дефицита бюджета и государственного долга; надежный, защищенный законодательством и страхованием, ликвидный и выгодный объект инвестиций Соединенных Штатов с кредитным рейтингом ААА в условиях низких процентных ставок Центральных Банков других развитых стран - ценные бумаги Казначейства США. Частные инвесторы приобретают облигации через брокеров, первичное размещение бумаг доступно Центральным Банкам и специализированным дилерам. Доходность 10-летних казначейских облигаций США - индикатор мировой финансовой системы, обычно привязана к ставкам по ипотеке и банковским кредитам. Доходность 10-летних казначейских облигаций США исследована в течение долгосрочного временного интервала февраля 1970 года – февраля 2021 года: индикатор имеет тенденцию снижения на фоне растущего государственного долга Соединенных Штатов; мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США; низких процентных ставок (рисунок 5).
Представленные выше показатели поступлений, расходов, дефицита (профицита) бюджета Правительства США; доходности 10-летних казначейских облигаций США; накопленных и непогашенных сумм государственного долга Соединенных Штатов справедливо названы индикаторами бюджетной политики Соединенных Штатов. В настоящее время она должна сводиться к увеличению расходов государственного бюджета для социально-экономической сферы страны. В связи с главенствующей ролью бюджетной политики Правительства США целесообразно выявить связь ее индикаторов и индекса доллара США, который отражает соотношение эффективности экономик Соединенных Штатов и их партнеров в лице развитых стран. Установлено, что связь между поступлениями, расходами, дефицитом (профицитом) бюджета Правительства США; доходностью 10-летних казначейских облигаций США и индексом доллара США является слабой. Однако наблюдается очень сильная негативная связь государственного долга Соединенных Штатов и индекса доллара США (таблица 1).
Таким образом, необходимо установить корреляционно-регрессионную связь между государственным долгом Соединенных Штатов (x, доллары США) и индексом доллара США (y, пункты). Построено уравнение парной линейной регрессии на основе статистических данных о представленных показателях за июль 2019 года – январь 2021 года: y=126,75+0,0000∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,817– сильная негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-0,322 – слабая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=1,5% - в пределах нормы. Критерий Фишера Ffact=34,2 больше Ftab=4,45 – уравнение в целом значимо. Расчеты показали, что индекс доллара США плохо реагирует на рост государственного долга Соединенных Штатов. В то же время регулирующие органы Соединенных Штатов намерены делать заимствования в больших количествах, пользуясь условиями мягкой денежно-кредитной политики. Это должно привести к ослаблению индекса доллара США (таблица 2).
Установлено, какие суммы накопленного и непогашенного государственного долга Соединенных Штатов способны существенно снизить индекс доллара США. Так, государственный долг Соединенных Штатов в размере $54035003213724 соответствует 60 пунктам по индексу доллара США. Важно разобраться, реально ли достижение такой суммы государственного долга Соединенными Штатами в ближайшем будущем. С этой целью построено уравнение экспоненциальной тенденции государственного долга Соединенных Штатов за период июль 2019 года – январь 2021 года: y=2E+13e0,014∙x, где y - государственный долг Соединенных Штатов, доллары США; x – номер даты прогнозного периода. На основе уравнения экспоненциальной тенденции сделан прогноз сумм государственного долга Соединенных Штатов: к маю 2025 года показатель способен достигнуть значения, соответствующего 60 пунктам по индексу доллара США (рисунок 6).
На основе корреляционного анализа известно, что снижение индекса доллара США может произойти на фоне мягкой денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и бюджетной политики Правительства США, направленной на увеличение государственного долга Соединенных Штатов. Снижение индекса доллара США происходит в условиях роста доходов бюджета Правительства США; снижения доходности казначейских облигаций США; увеличения государственного долга Соединенных Штатов (рисунок 7).
Таким образом, в настоящее время возможности бюджетной политики Правительства США все-таки больше, чем возможности денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Необходима совокупность приведенных методов экономической политики для восстановления экономики Соединенных Штатов, что может снизить индекс доллара США более существенно.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент