16 февраля поставщик корпоративного программного обеспечения для анализа данных Palantir Technologies (NYSE:PLTR) представил финансовые результаты за 4 квартал и 2020 финансовый год. Публикация привела к всплеску волатильности акций компании, которые оказались под серьезным давлением.
В недавней статье мы рассмотрели применимость механизма покрытых коллов. Если вы считаете, что недостаточно знакомы с опционами, будет нелишним перечитать предыдущий материал.
Сегодня мы рассмотрим использование опционной стратегии на примере Palantir. Статья должна помочь лучше понять возможные стратегии, а более опытным инвесторам — предложить идеи для будущих сделок.
Palantir Technologies
- Стоимость: $29,49;
- Годовой диапазон торгов: $8,90-45,00;
- Прирост с начала года: 22%.
Денверская Palantir Technologies была основана в 2003 году интернет-предпринимателем Питером Тилем и его коллегами. Многие помнят его как одного из основателей Confinity, которая впоследствии объединилась с X.com, созданной нынешним генеральным директором Tesla (NASDAQ:TSLA) Илоном Маском (после слияния компания стала называться PayPal (NASDAQ:PYPL) и провела первичное размещение акций (IPO) в феврале 2002 года).
Тиль также был одним из первых бизнес-ангелов Facebook (NASDAQ:FB).
С момента своего создания Palantir Technologies пользовалась значительным интересом со стороны участников рынка. Например, ее сотрудничество с различными правительственными агентствами, такими как Центральное разведывательное управление США, было расценено как тайное и даже противоречивое.
Акции PLTR дебютировали на открытом рынке 30 сентября 2020 года. Вместо IPO компания пошла по пути прямого листинга, т. е. вместо эмиссии новых акций реализовывались бумаги текущих акционеров.
Торги стартовали на отметке в 10 долларов, и уже к концу января акции достигли рекордных 45 долларов.
Таким образом, пресловутая 1000 долларов, вложенная в акции PLTR на его дебюте, к настоящему времени превратилась бы в 2900 долларов.
Форвардные коэффициенты P/E и P/S составляют 263,16 и 55,10 соответственно, что делает компанию однозначно дорогой (даже несмотря на то, что ее бумаги относятся к категории «акций роста»).
В краткосрочной перспективе от PLTR стоит ожидать повышенной волатильности. Давление на акции по результатам квартальных публикаций также характерно для растущих компаний. Таким образом, покрытые коллы могут быть разумной стратегией инвестирования в Palantir.
Покрытые коллы на PLTR
Стратегия требует, чтобы на каждые 100 акций трейдер продавал один опцион колл с определенной датой экспирации.
На момент написания статьи акции Palantir торговались по 29,49 доллара. Опцион на акции PLTR (или любых других компаний) предоставляет возможность купить (или продать) 100 акций.
Инвесторы, которые ожидают краткосрочной фиксации прибыли по базовому активу, могут использовать опционы колл «в деньгах» (но с небольшой прибылью для держателя), т.е. рыночная цена должна быть выше цены исполнения контракта.
Таким образом, инвестор покупает 100 акций Palantir по цене $29,49 и в то же время продает колл с датой экспирации 19 марта 2021 и ценой страйк $28. В настоящее время эти контракты предлагаются с премией в $4,72.
Покупатель опциона должен будет заплатить 472 доллара (4,72*100) в качестве премии продавцу. Контракт истекает в пятницу, 19 марта 2021 г.
Цена страйк в $28 предлагает большую защиту от убытков, чем «нулевой» колл или контракт «вне денег».
Предполагая, что трейдер купил акции по цене $29,49, по истечении срока максимальный доход составит 323 доллара, то есть (4,72-(29,49-28))*100). Обратите внимание, что для упрощения расчетов были проигнорированы трансакционные издержки.
Отношение риска и потенциальной прибыли
Максимальная прибыль покрытого колла «в деньгах» равна внешней стоимости короткого опциона колл.
Внутренняя стоимость будет реальной стоимостью опциона, если он исполняется немедленно.
Таким образом, внутренняя стоимость нашего опциона на PLTR составляет (29,49–28)*100 или 149 долларов США.
Внешняя стоимость — это разница между рыночной ценой опциона (или премией) и его внутренней ценой. В этом случае внешняя стоимость составит 323 доллара, то есть (472–149 долларов). Внешняя стоимость также известна как «временная».
Трейдер получит эту прибыль в размере 323 долларов, если цена акций PLTR на момент экспирации контракта остается выше цены исполнения опциона колл (т. е. 28 долларов).
Эта сделка станет безубыточной при цене акций Palantir в размере $24,77 (т. е. $28-$3,23) без учета комиссий и прочих затрат.
Другой способ получить цену безубыточности — вычесть премию по опциону колл (4,72 доллара) из базовой цены акций PLTR на момент продажи покрытого колла (т. е. 29,49 доллара).
Если 19 марта акции PLTR закроются ниже $24,77, сделка станет убыточной. Следовательно, продавая данный покрытый колл, инвестор страхуется от потенциального снижения стоимости базового актива. Теоретически стоимость акций может упасть до 0.
Но что если Palantir обновит рекордные максимумы?
Как мы отмечали в предыдущих статьях, покрытый колл ограничивает потенциальную прибыль. Перспективы того, что потенциальное ралли PLTR может по большей части пройти мимо, устроят далеко не всех инвесторов. Однако другие участники рынка могут счесть подобное сочетание рисков и прибыли приемлемым.
Вернемся к нашему примеру: если акции Palantir достигнут нового максимума и 19 марта закроются на уровне $46, максимальная прибыль трейдера все равно составит 323 доллара. В этом случае опцион будет глубоко «в деньгах» и наверняка будет исполнен. В случае отзыва опциона также взимается комиссия брокера.
Подведем итог
В долгосрочной перспективе мы придерживаемся «бычьей» точки зрения касательно Palantir Technologies. Однако учитывая тот факт, что технологическая компания совсем недавно дебютировала на открытом рынке, стоит делать поправку на возможную волатильность ее бумаг.
Мало кто может сказать наверняка, когда акции PLTR решат сделать передышку. Однако стратегии, основанные на опционах, предоставляют инструменты, которые помогут подготовиться к боковым движениям или даже падению акций.
Существует множество вариантов использования опционов для хеджирования или спекуляции.
Из комментариев читателей, оставленных за последние две недели, мы поняли, что их интересуют нюансы стратегии покрытых коллов и других опционов.
В будущем мы планируем расширить спектр рассматриваемых инструментов.
Примечание: Представленные в данной статье активы могут быть недоступны инвесторам некоторых регионов. В этом случае проконсультируйтесь с аккредитованным брокером или консультантом по финансовым вопросам, которые помогут подобрать аналогичный инструмент. Статья носит исключительно ознакомительный характер. Перед принятием инвестиционного решения обязательно проводите дополнительный анализ.