Нефтяным котировкам с трудом удается удержать недавний подъем перед заседанием ОПЕК+. Ралли на фондовом рынке в понедельник, в ходе которого американские индексы прибавили 2.3%, оказалось неубедительным доводом роста. Во вторник цены в даунтренде благодаря сильному доллару и коррекционным мотивам в целом на сырьевых рынках. Хотя оптимизм преобладает на нефтяном рынке, есть признаки того, что рост спроса начал ослабевать и такая тенденция продолжится в будущем. Так, восстановительный импульс в производственном секторе Китая, крупнейшем потребителе нефти в Азии, продолжил затухать в январе, показали индексы PMI в производственном секторе:
Последние импортные данные показывают, что Китай начинает меньше закупать нефти, как за счет замедления роста внутреннего спроса, так и за счет того, что время дешевой нефти уходит. В целом резонно ожидать, что китайский спрос будет переходить в плато, так как Китай активно пополнял хранилища в 3-4 квартале прошлого года, когда для этого представлялась выгодная возможность. Во втором квартале начинается сезон обслуживания НПЗ в Китае, что также ударит по закупкам.
По подсчетам Рейтер, добыча группы ОПЕК, вопреки признакам укрепления спроса, снижалась в феврале. Добровольное сокращение добычи Саудовской Аравией привело к тому, что средняя добыча ОПЕК снизилась на 870К в феврале, до 24.89 млн б/д. Консенсус сейчас таков, что Саудиты не станут продлевать подарок рынку после предстоящей встречи министров ОПЕК+. Кроме того, есть ожидания, что квота на добычу по итогам заседания вырастет на 500К баррелей. Как видно, накапливается негативный новостной фон для рынка.
Доллар переходит в наступление благодаря тому, что американская экономика, похоже, перехватывает временное лидерство в темпах восстановления. Если в январе-начале февраля мы имели комбинацию "относительно слабая экономика США + ожидания фискальных стимулов + risk-on", то сейчас первый компонент, похоже, сменяется на «сильную экономику», что обращает внимание уже иностранных инвесторов на американские активы (а не наоборот). В понедельник, ISM выпустил PMI в производственном секторе за февраль, который неожиданно указал на ощутимое ускорение. Индекс укрепился до 60.8 пунктов (прогноз 58.8), позитивные ожидания заложил и компонент занятости (54.4 пункта, прогноз 53). По всей видимости, релиз данных спровоцировал движение в FX:
На этой неделе доллар, вероятно, сможет развить коррекционный моментум вверх, и валютный рынок будет особо чувствителен к PMI в непроизводственном секторе, данным ADP (релиз состоится в среду) и отчету по безработице в США в пятницу.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK