Доллар склонен к непостоянству

Как все-таки непостоянен Forex! В 2018-2019 торговые войны между США и Китаем приводили к укреплению американского доллара. В 2021 эскалация конфликта между крупнейшими экономиками мира способна его ослабить. Холодный тон переговоров Вашингтона и Пекина на Аляске и введение Штатами, Евросоюзом, Британией и Канадой санкций против Поднебесной за преследование уйгуров в Синьцзяне вернули интерес инвесторов к казначейским облигациям. Доходность 10-летних бумаг упала, акции технологических компаний выросли, а пара EURUSD протестировала красную линию – отметку 1,193.

Стремительное ралли ставок долгового рынка США стало главным драйвером укрепления гринбэка в 2021. По оценкам Bloomberg, удержание коротких позиций по доллару в текущем году принесло бы инвесторам около 2% убытков. А ведь данная стратегия была прибыльной на протяжении 8-ми из 9-ти месяцев до декабря. По итогам недели к 16 марта хедж-фонды впервые с ноября стали чистыми покупателями «американца» против 7 основных мировых валют.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Источник: Bloomberg.

Спекулянтов легко понять: доходность 10-летних трежерис может легко достигнуть 2% на фоне разгона экономики и инфляции, а также благодаря масштабным фискальным стимулам от Джо Байдена. Президент не собирается останавливаться на достигнутом. После принятия пакета помощи на $1,9 трлн Конгрессом, его команда, согласно инсайду Bloomberg, готовит новый проект. На $3 трлн. Деньги планируется направить на инфраструктуру и зеленые технологии. Платить за это вынудят богатых американцев, чью состояние существенно увеличили пандемия и рецессия. По словам хозяина Белого дома, те кто зарабатывает более $400 тыс в год, должны готовится к повышению налогов.

Да, отношения США и Китая, вероятнее всего, останутся напряженными, однако вряд ли торговая война возобновится. Потенциал коррекции к нисходящему тренду по казначейских облигациям выглядит ограниченным, поэтому их доходность рискует возобновить рост (показатель обратно пропорционален цене) и потянуть за собой вверх ставки во всем мире. Способен ли противостоять глобальным тенденциям ЕЦБ? Сомневаюсь. Другое дело, что за счет активизации покупок активов центроанк может сделать распродажи на европейском рынке долга не такими болезненными, как на американском или британском. По итогам недели к 17 марта ЕЦБ приобрел облигации на €21,1 млрд, что в 1,5 раза больше, чем пятидневкой ранее и выше среднего показателя в €18 млрд за все время реализации PEPP.

Динамика покупок активов ЕЦБ в рамках PEPP

Источник: Bloomberg.

Несмотря на успехи «быков» по EURUSD на торгах 22 марта, я не вижу особых поводов для эйфории. В лучшем случае основная валютная пара перейдет к среднесрочной консолидации в диапазоне 1,183-1,204. В худшем, прорывы поддержек на 1,188 и 1,183 обернутся для нее падением к 1,176 и 1,72. Рассуждать о восстановлении восходящего тренда можно будет лишь при уверенном закреплении выше 1,2085 и 1,2125. Пока же я рекомендую использовать стратегии внутридневной торговли с постановкой умеренных целевых ориентиров.

Дмитрий Демиденко для LiteForex