Нащупала ли пара EUR/USD дно?
Не успели инвесторы разгадать предыдущие загадки ФРС, как центробанк подбросил им новую. Джером Пауэлл заявил, что регулятор будет постепенно сворачивать покупки активов на $120 млрд в месяц, когда экономика США почти полностью восстановится. Вопрос в том, что именно председатель Федрезерва имеет в виду под словом «экономика»? Если речь идет о ВВП, то оптимистичный прогноз FOMC в 6,5% на 2021 предполагает, что возвращение показателя к допандемическим уровням может произойти уже в середине текущего года. Неужели уже в апреле начнутся дебаты о сворачивании QE? Если так, то мартовское падение EUR/USD – лишь цветочки.
Впрочем, не факт, что Пауэлл говорил о ВВП. Вице-президент Федрезерва Ричард Кларида отметил, что для восстановления рынка труда и экономической активности до уровней, которые имели место на пике делового цикла, достигнутом в феврале 2020, потребуется некоторое время. Занятость еще далека от тех значений, а прогноз FOMC по безработице предполагает, что ее уровень в конце 2021 будет выше, чем до кризиса.
ФРС продолжит покупать казначейские и ипотечные облигации в прежнем объеме, по меньшей мере, до конца текущего года? Если так, то при появлении хороших новостей из Европы «быки» по EUR/USD смогут прийти в себя.
Как бы там не было, но история показывает, что инвесторы с 2008 обычно настроены более агрессивно в вопросе ужесточения денежно-кредитной политики, чем Федрезерв. После предыдущей рецессии они ожидали, что ставка по федеральным фондам поднимется спустя два года после ее завершения. На самом деле центробанк повысил ее лишь на исходе 2015.
Динамика рыночных ожиданий и ставки по федеральным фондам
Источник: Bloomberg
На стороне доллара США играют успешная вакцинация (Джо Байден пообещал сделать прививку 200 млн американцам к моменту истечения первых 100 дней его пребывания у власти, что вдвое больше, чем ранее ожидалось), рост привлекательности казначейских облигаций для нерезидентов и, главное, американская исключительность. Согласно исследованиям Bloomberg, выгоды от масштабного фискального стимула в США получат в основном развитые страны. Развивающиеся, напротив, могут испытать серьезные трудности из-за связанного с ним укрепления гринбэка. Неравномерный экономический рост играет на руку «медведям» по EUR/USD.
Влияние стимулов от Джо Байдена на экономики
Источник: Bloomberg.
Чем может ответить Европа? Призывами премьер-министра Италии Марио Драги к ЕС о необходимости ускорения вакцинации? Или заявлением вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, что если число инъекций в Старом свете к лету резко возрастет, то еврозону ждет экономический бум во второй половине 2021? Хотелось бы верить, но, похоже, «быкам» по EUR/USD нужно что-то более убедительное, чем слова чиновников.
Обозначенные в предыдущих материалах таргеты на $1,18 и $1,176 по евро достигнуты. Остановит ли данная область «медведей»? Ловить падающие кинжалы я не собираюсь и задумаюсь о покупках EUR/USD лишь в случае возвращения пары выше 1,192. Пока же предпочту частично зафиксировать прибыль по сформированным от уровней 1,199 и 1,193 шортам.
Дмитрий Демиденко для LiteForex