Доллар всегда прав

Сбить корону с головы гринбэка будет непросто.

Доллар США как глупая жена – всегда прав. Что бы ни случилось, у инвесторов есть аргументы для формирования длинных позиций по американской валюте. Эскалация конфликта Вашингтона и Пекина, включая возобновление торговой войны – повод купить гринбэк. Коррекция фондовых индексов США – повод купить гринбэк. Новые стимулы от Джо Байдена и связанное с ними усиление рефляционной торговли – повод купить гринбэк. Увы, но отсутствие гибкости частенько доводит женщин до развода, а валюты – до гибели.

Глядя на то, что разница в росте ВВП США и еврозоны в первом квартале может достигнуть 10%, американская деловая активность в производственном секторе поднимется выше 60, а инфляция в скором времени достигнет 3-4%, понимаешь, что обвал EUR/USD закономерен и маловероятно, что завершен. Трейдеры любят проводить исторические параллели, и неспособность евро прорваться к $1,25 порождает печальные аналогии с 2017-2018.

Динамика EUR/USD

Источник: Nordea Markets

Из-за быстрой вакцинации и дополнительного фискального стимула от Джо Байдена на $1,9 трлн опрошенные IHS Markit эксперты повысили оценку ВВП США на 2021 с 4% до 6,3%, ФРС – с 4,2% до 6,5%. При этом история показывает, что экономисты во время расширения ВВП имеют склонность занижать прогнозы. Благодаря новому пакету помощи на $3 трлн и росту сбережений американских домохозяйств на $2,9 трлн в течение 2020, валовый внутренний продукт рискует расширится еще больше. Как, впрочем, и предполагаемая дивергенция в экономическом росте США и еврозоны, динамика которой верой и правдой служит «медведям» по EUR/USD.

Динамика EUR/USD и соотношения ожидаемого роста ВВП в США и еврозоны

Источник: Nordea Markets

Для того, чтобы что-то изменить, у евро должны появиться новые козыри. А их пока днем с огнем не сыщешь. Неготовность Германии ратифицировать проект Европейского фонда спасения, третья волна COVID-19, повышенные объемы покупок активов ЕЦБ в рамках PEPP (на неделе к 25 марта центробанк приобрел бумаг на €19 млрд, что выше среднего значения показателя с начала программы), а также обострение отношений США и Китая, что рискует вылиться в новый виток торговых войн, отбивают всякое желание купить EUR/USD.

Доллар выглядит явным фаворитом. Точно так же, как в начале 2021 выглядел… евро. Декорации на Forex меняются очень быстро, и фраза «от великого до смешного один шаг» здесь весьма актуальна. Корона может слететь с головы гринбэка очень быстро, но пока для этого нет предпосылок. Более того, рост американской занятости на 643 тыс. и падение безработицы до 6%, как ожидают эксперты Bloomberg, чреваты продолжением ралли доходности трежерис и ростом индекса USD.

Отчет будет опубликован в последний день квартала за сутки до Страстной пятницы, что усиливает риски неадекватных движений финансовых активов. Финансовые менеджеры в это время занимаются ребалансировкой портфелей, а тонкий предпразничный рынок чреват возникновением американских горок. Торговать в таких условиях опасно, а консолидация EUR/USD вблизи 1,176 выглядит логичной. Неспособность «быков» удержаться выше данного уровня может привести к продолжению пике, но я бы подождал.

Дмитрий Демиденко для LiteForex