Рынок ушёл на выходные на позитиве, но сможет ли продолжить?

Страстная пятница и празднование Пасхи прервали рабочие дни в США 2 апреля, а в Европе выходные продлятся и сегодня. Также пониженные объёмы на глобальном финансовом пространстве будут связаны с тем, что и Китай находится на банковском выходном: здесь День поминовения усопших (Цинмин 清明节).

Индекс S&P 500 пробивает отметку 3964.5, локальную границу диапазона 3887.36 и на импульсе закрывается под high. Новостным драйвером стал план Байдена по дополнительному стимулированию экономики.

Но если открутить события немного назад, то рынок уже предполагал подобный сценарий, а технически — очередной раз явное скопление шортовых позиций на консолидации ниже 3981.45 и шорт-сквиз.

С фундаментальной же точки зрения всё остаётся хрупко, стимулы хоть и отрабатывают, но всё с большей осторожностью. Поэтому в такой рост на одном дыхании мне верится с трудом, так что с позиции рисков к потенциалу я не готов был открывать лонговые позиции и у 4000, а уж здесь тем более.
 

Во многом этот импульс по S&P 500 выше 4000 стал возможен благодаря попеременному успеху перелива капитала из Dow Jones в технологический индекс. Как раз под занавес торговой сессии и здесь консолидация ниже сопротивления приводит к импульсу.
 

Успокоение на рынке пришло и с индикатора VIX, который на новостях о стимулировании резко отдалился от отметки 20.



Глядя на недельную картину по VIX, кажется, что рынок неизбежно попадает под новый бычий тренд с движением в район 11.



Но с текущим фундаментом, пусть даже упустим пандемию, цифры далеки от пиковых значений 2018–2019 годов, стимулы заставляют деньги искать свою гавань, но вместе с тем растут риски разгона инфляции.

В любом случае я оцениваю эту ситуацию так, что рынок должен пойти хотя бы на попытку коррекции. Тогда мы увидим склонность к фиксации и распродаже, насколько агрессивен будет характер продаж, как будут себя проявлять покупатели и что будет с индексом волатильности.

При попытках же догнать уходящий поезд можно получить такую ситуацию, как с VIX на пробое 30, но затем резким выстрелом от 25 выше 40, когда уже никто не ожидал, а рынок полностью успокоился. Поэтому гораздо выгоднее торговать реакцию, чем бежать вдогонку.

Ключевая и интересная картинка по технологическому индексу, которая уже в начале торгов в понедельник может существенно повлиять на ситуацию по всем трём индексам. Здесь пробой 13 350 на истощении, так что если импульс не продолжится и не хватит сил на закрепление, то реализация ложного пробоя может потащить всю «пищу» обратно в берлогу диапазона 12 753–13 362.75.


Ещё более отчётливо ситуация видна на локальном таймфрейме. И здесь для краткосрочной торговли важна не сама новость, а именно реакция на нее: на сильной статистике по безработице лучше прогноза по технологическому индексу первая реакция — пробой 13 383, затем ещё одна попытка закрепиться выше.



Но потом риски под закрытие торгов существенно растут, цену возвращают обратно ниже 13 383 и подводят к уровню 13 354.6, пробой которого (с высокой долей вероятности) запустит спираль распродажи и вызовет обратную активную реакцию панических фиксаций.



Интересно, что даже несмотря на некоторую коррекцию от 2,5% по доходности облигаций (и это та тема инфляции, которая сейчас в центре внимания) (рис.8), доллар практически не отреагировал, удержав отметку 110.4 при всём истощении движения длинной в несколько недель (рис.9).






Всё же с учётом плановых дополнительных стимулов подобная реакция доллара США может означать лишь одно: у ФРС в определённый момент просто не хватит сил, чтобы продолжить действовать по оглашённому плану мягкой монетарной политики.

Что касается европейской валюты, то двухдневное скромное укрепление пока ни о чём не говорит, ключевая цена остаётся на 1.19–1.20. Пока давление направлено в район 1.163, а от представителей ЕЦБ уже доносятся нотки, что нормализация процентных ставок может затянуться до 2024–2025 годов.

Но вновь-таки эти планы исходят из текущей экономической ситуации и говорят о признании невозможности бороться другими методами, кроме как печатать больше денег. Но будет большим сюрпризом, если инфляционный монстр проснётся раньше, чем регулятор видит это в своих планах. Рынок останется уязвим, а вот инструментарий существенно надломлен.



Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.