Еще месяц назад объемы покупок фьючерсных контрактов по иене превышали продажи, однако быстрое восстановление американской экономики и ожидание роста инфляции привели к распродаже японской валюты. Скорее всего, мы имеем дело с новым долгосрочным трендом.
Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), трейдеры продолжали наращивать короткие позиции по иене в течение последних трех недель, чистый объем которых составил 48 510 контрактов. 
Это рекордный показатель с января 2019 года, когда валютная пара USD/JPY выросла с 104,7 до 109,8 иен за доллар США. В этом году иена уже подешевела на 7%, однако на этом ее падение не закончится: большинство аналитиков прогнозируют уровень в 112 иен в ближайшее время. 
Рост инфляции в США снижает реальную доходность по казначейским облигациям, для покупки которых в виду разницы процентных ставок хедж-фонды активно используют японскую валюту. Доходность 10-летних казначейских облигаций находится на уровне 1,67%, тогда как официальная инфляция составляет 1,7%, а прогноз на март - 2,4%.
Вторая причина для отказа от бондов – восстановление экономики, когда рисковые активы и фондовый рынок становятся более привлекательными, а сберегательные стратегии отходят на второй план.
Третьей причиной является продолжающаяся монетарная стимуляция со стороны ФРС и правительства США: регулятор скупает облигации в объеме от $120 млрд в месяц, а команда Байдена готовится предложить Конгрессу новый пакет поддержки населения объемом в $2 трлн.
В случае роста инфляции сверх очерченного ФРС целевого диапазона регулятору придется прибегнуть к программе QT, тогда из-за роста ставки по федеральным фондам долларовые кредиты станут дороже, что послужит дополнительным катализатором для укрепления американской валюты против иены.
Аналитическая группа Forex Club – партнер Альфа-Форекс в России