В феврале я обращала внимание на роль, которую в ближайшие годы будет играть Индия при определении глобального спроса на нефть, учитывая темпы роста ее экономики и потребления энергоносителей. В 2019 году Индия была третьим по величине потребителем нефти и нефтепродуктов, уступая только США и Китаю. При этом страна практически не добывает нефть, полагаясь на импорт.
Аналитики расходятся в количественных оценках будущих темпов роста потребления сырья Индией, но МЭА ожидает скачка с 4,9 (по состоянию на 2019 год) до 6 миллионов баррелей в сутки уже в 2024 году.
Понимание текущей ситуации на рынке нефти позволит трейдерам лучше оценить вероятные источники поставок сырья в страну. Более того, выбор Индией поставщиков влияет как на фундаментальную картину рынка, так и на политику ОПЕК, ОПЕК+ и прочих игроков.
Не стоит слишком сильно полагаться на ОПЕК+
Согласно данным Управления энергетической информации, в 2019 году 59% импорта нефти Индии обеспечивалось странами Ближнего Востока. Крупнейшими поставщиками были Ирак и Саудовская Аравия, на долю которых приходилось 22% и 19% соответственно. Это логично, поскольку Ближний Восток находится недалеко от Индии, и быстрая доставка снижает затраты на фрахт.
По словам соучредителя TankerTankers.com Самира Мадани, доставка нефти из Персидского залива в различные порты Индии занимает всего 2-4 дня (по сравнению с 6-недельным путешествием из Северной и Южной Америки). В числе прочих заметных поставщиков Индии также значатся Нигерия (8%), Венесуэла (7%) и США (5%).
В 2020 году американские санкции в отношении нефтяной индустрии Венесуэлы вынудили Индию сократить импорт из этой страны. Разница была компенсирована возросшими поставками из Ирака, ОАЭ, США и Кувейта.
Высокая зависимость Индии от ближневосточной нефти представляет собой не только стратегический, но и ценовой риск для страны.
Около 83% потребления Индии обеспечивается странами ОПЕК+. В начале марта, когда цены на нефть Brent выросли до 70 долларов за баррель, Индия призвала картель нарастить добычу, отдельно отметив, что одностороннее решение Саудовской Аравии ограничить показатель на дополнительный миллион баррелей «дезориентировало страны-потребители» и вызвало рост цен. Индия хотела бы услышать от альянса более долгосрочные прогнозы относительно поставок, а также надеется на более низкие цены.
В марте страны ОПЕК+ решили не увеличивать добычу, а министр Саудовской Аравии сказал, что, если Индия хочет больше нефти, то ей следует сократить свои запасы. Этот комментарий не понравился властям азиатской страны, вынудив их пересмотреть структуру импорта и снизить зависимость от Саудовской Аравии.
И хотя картель намерен начать повышать добычу уже в мае, а Саудовская Аравия планирует отказаться от добровольного ограничения, Индия не считает словесные обязательства достаточными для того, чтобы уменьшить опасения. Для Индии страны ОПЕК+ (в частности, Саудовская Аравия) не являются надежными поставщиками.
Индия начала сокращать объемы импорта саудовской нефти еще в феврале, в результате чего Королевство откатилось на четвертую строчку в рейтинге крупнейших поставщиков. Несмотря на планы ОПЕК+ по наращиванию добычи, Saudi Aramco (SE:2222) повысила официальные отпускные цены на майские контракты для Азии.
В результате Индия значительно сократила объемы закупаемой у Саудовской Аравии нефти. На май государственные нефтеперерабатывающие предприятия страны разместили заказов всего на 9,5 млн баррелей саудовской нефти, тогда как ранее закупали около 14,8 миллиона баррелей в месяц.
Но государственные НПЗ Индии не просто сокращают зависимость от Саудовской Аравии и Ближнего Востока; теперь они смотрят в сторону стран, не входящих в ОПЕК+. Импорт из США медленно, но неуклонно растет. Также прорабатывается возможность поставок из Гайаны и с норвежского месторождения Johan Sverdrup. Совсем недавно Индия приобрела первую партию бразильской нефти.
Стоимость доставки, вероятно, возрастет, но диверсификация потоков снижает зависимость страны от картеля и гарантирует, что Индия не пострадает от ежемесячных корректировок политики ОПЕК.
И хотя изменения в структуре импорта Индии могут не повлиять на котировки напрямую, уход от ОПЕК+ является важным событием на мировой арене. Индия потребляет все больше нефти, и ее аппетиты могут иметь большое значение для менее крупных поставщиков.
Это также является важным сигналом для Саудовской Аравии, ОПЕК и ОПЕК+. В частности, это предупреждение членам ОПЕК+: их ежемесячные пересмотры политики не устраивают потребителей, заинтересованных в стабильных и надежных поставщиках. Эти потребители могут и будут использовать свою рыночную власть, отдавая предпочтение производителям, предлагающим большую надежность.