Ценообразование на рынке нефти циклично: период снижения цен сменяется периодом роста цен на энергетические ресурсы. Известно, что цены на рынке нефти изменяются под воздействием спроса и предложения. В связи с этим целесообразно изучить связь спроса на нефть, предложения нефти и цен нефти. Исследование необходимо начать с изучения спроса на нефть и цен нефти в долгосрочном и среднесрочном периодах. Долгосрочный период включает в себя несколько экономических циклов и охватывает I квартал 2000 года – IV квартал 2020 года. Ценообразование на рынке нефти изучается на основе цен на нефть марки Brent. Установлена корреляционно-регрессионная связь цен на нефть марки Brent (y, доллары США за баррель) и мирового спроса на нефть (x, миллионы баррелей в день) в течение долгосрочного периода. Построено уравнение парной линейной регрессии: y=-79,85+1,6542∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,393 – заметная позитивная связь. Коэффициент эластичности Эxy=2,245 – высокая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=44,1% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=15,0 больше Ftab=3,96 – уравнение в целом значимо. Итак, в долгосрочном периоде мировой спрос на нефть увеличивается, поднимая цены на нефть (таблица 1).
С использованием данных за последний экономический цикл (I квартал 2008 года – IV квартал 2020 года), который в данном случае можно назвать среднесрочным периодом, построено уравнение парной линейной регрессии цен на нефть марки Brent (y, доллары США за баррель) и мирового спроса на нефть (x, миллионы баррелей в день): y=263,65-2,0461∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,373 – заметная негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-2,427 – высокая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=35,1% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=8,1 больше Ftab=4,03 – уравнение в целом значимо. Итак, в среднесрочном периоде мировой спрос на нефть увеличивается, если цены на нефть снижаются (таблица 2).
С использованием представленных выше уравнений парной линейной регрессии цен на нефть марки Brent и общего мирового спроса на нефть долгосрочного и среднесрочного периодов построены графики приведенных показателей. Данные графики демонстрируют следующие закономерности: 1) в долгосрочном периоде продолжительный рост спроса на нефть сопровождается повышением цен на нефть; достижение спросом на нефть максимально возможных объемов может способствовать существенному росту цен на нефть в течение среднесрочного периода; 2) максимальные цены нефти соответствуют небольшому спросу на нефть; минимальные цены нефти соответствуют минимальному спросу на нефть; если цены нефти растут с минимальных до максимальных уровней, спрос на нефть тоже растет, однако затем дальнейший рост спроса на нефть будет возможен только при снижении цен на нефть (рисунок 1).
Итак, установлены два типа связи цен на нефть и спроса на нефть: долгосрочная связь; среднесрочная связь. Долгосрочная связь цен на нефть и спроса на нефть является более устойчивой, среднесрочная связь цен на нефть и спроса на нефть в конечном итоге тяготеет к долгосрочной связи. Опираясь на выявленные закономерности, можно установить два типа роста спроса на нефть и изменения цен на нефть: 1) долгосрочный рост спроса на нефть сопровождается ростом цен на нефть, который к концу цикла набирает скорость; 2) спрос на нефть начинает расти с минимальных цен нефти, сталкивается с максимальными ценами нефти, требует снижения цен на нефть для дальнейшего роста. Расчеты показали, что первый и второй типы роста спроса на нефть и изменения цен нефти в долгосрочном периоде в итоге приводят к приросту спроса на нефть на 26,5 миллионов баррелей в день и приросту цен на нефть на $43,8 за баррель. Таким образом, под влиянием среднесрочного периода в долгосрочном периоде рост спроса на нефть на 1 миллион баррелей в день вызывает рост цен на нефть на $1,7 за баррель (таблица 3).
Далее целесообразно изучить цены нефти в зависимости от предложения нефти в долгосрочном и среднесрочном периодах. В долгосрочном периоде (I квартал 2000 года – IV квартал 2020 года) общее предложение нефти увеличивается из-за роста цен на нефть. С использованием данных за указанный долгосрочный период построено уравнение парной линейной регрессии цен на нефть марки Brent (y, доллары США за баррель) и общего мирового предложения нефти (x, миллионы баррелей в день): y=-64,04+1,4621∙x. Коэффициент корреляции rxy=0,345 – заметная позитивная связь. Коэффициент эластичности Эxy=1,999 – высокая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=46,1% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=11,1 больше Ftab=3,96 – уравнение в целом значимо (таблица 4).
В среднесрочном периоде можно видеть рост общего мирового предложения нефти на фоне снижения цен на нефть. С использованием данных за последний экономический цикл (I квартал 2008 года – IV квартал 2020 года, среднесрочный период) построено уравнение парной линейной регрессии цен на нефть марки Brent (y, доллары США за баррель) и общего мирового предложения нефти (x, миллионы баррелей в день): y=316,02-2,6014∙x. Коэффициент корреляции rxy=-0,474 – заметная негативная связь. Коэффициент эластичности Эxy=-3,107 – высокая эластичность факторов. Ошибка аппроксимации A=32,3% - выше нормы. Критерий Фишера Ffact=14,5 больше Ftab=4,03 – уравнение в целом значимо (таблица 5).
С использованием представленных выше уравнений парной линейной регрессии цен на нефть марки Brent и общего мирового предложения нефти долгосрочного и среднесрочного периодов построены графики приведенных показателей. Данные графики демонстрируют следующие закономерности: 1) в долгосрочном периоде продолжительный рост предложения нефти сопровождается повышением цен на нефть; достижение предложением нефти максимально возможных объемов может способствовать существенному росту цен на нефть в течение среднесрочного периода; 2) максимальные цены нефти соответствуют небольшому предложению нефти; минимальные цены нефти соответствуют минимальному предложению нефти; если цены нефти растут с минимальных до максимальных уровней, предложение нефти тоже растет, однако затем дальнейший рост предложения нефти будет возможен только при снижении цен на нефть (рисунок 2).
Итак, установлены два типа связи цен на нефть и предложения нефти: долгосрочная связь; среднесрочная связь. Долгосрочная связь цен на нефть и предложения нефти является более устойчивой, среднесрочная связь цен на нефть и предложения нефти в конечном итоге тяготеет к долгосрочной связи. Опираясь на выявленные закономерности, можно установить два типа роста предложения нефти и изменения цен на нефть: 1) долгосрочный рост предложения нефти сопровождается ростом цен на нефть, который к концу цикла набирает скорость; 2) предложение нефти начинает расти с минимальных цен нефти, сталкивается с максимальными ценами нефти, требует снижения цен на нефть для дальнейшего роста. Расчеты показали, что первый и второй типы роста предложения нефти и изменения цен нефти в долгосрочном периоде в итоге приводят к приросту предложения нефти на 25,2 миллионов баррелей в день и приросту цен на нефть на $36,8 за баррель. Таким образом, под влиянием среднесрочного периода в долгосрочном периоде рост предложения нефти на 1 миллион баррелей в день вызывает рост цен на нефть на $1,5 за баррель (таблица 6).
Итогом представленных выше исследований является объединение прогнозных и фактических значений показателей рынка нефти (цены, спроса, предложения) и расположение значений данных показателей рынка нефти на графике. Для получения изображенных на графике результатов исследования понадобились: уравнения парной линейной регрессии спроса на нефть, предложения нефти и цен на нефть долгосрочного и среднесрочного периодов; выделенные на основе графиков долгосрочного и среднесрочного периодов закономерности цен нефти, спроса на нефть и предложения нефти; расчеты темпов прироста цен на нефть, спроса на нефть, предложения нефти в течение долгосрочного периода. Установлено, что спрос на нефть и предложение нефти на мировом рынке энергетических ресурсов снижены и восстанавливаются. Восстановление спроса на нефть и предложения нефти может быть основано на представленных результатах исследования, которые включают в себя прогнозы показателей рынка нефти. В таком случае, график демонстрирует, что фактический спрос на нефть меньше фактического предложения нефти. Если такие расхождения будут наблюдаться при дальнейшем восстановлении спроса и предложения на рынке нефти, это может привести к снижению цен на нефть как минимум до $55 - $57 за баррель (рисунок 3).
Таким образом, сложные и масштабные исследования ценообразования на рынке нефти требовались для того, чтобы сделать следующие прогнозы: в течение продолжительного периода восстановления спроса и предложения на рынке нефти цены на нефть могут снизиться, прежде чем достигнут своих максимальных долгосрочных значений; при восстановлении спроса и предложения на рынке нефти максимальные значения цен нефти в долгосрочном периоде могут быть равны $83 - $87 за баррель.
Теньковская Л.И., кандидат экономических наук, доцент