Доходность 10-летних гособлигаций США перешла в боковой тренд после отката с максимумов прошлого месяца, поскольку инвесторы ждут первой оценки темпов роста экономики США в первом квартале; публикация отчета запланирована на четверг.
Федеральная резервная система (очередное заседание которой завершится в среду) практически наверняка не станет корректировать параметры денежно-кредитной политики. Также не стоит ожидать изменений в тоне замечаний председателя Джерома Пауэлла. Скорее всего, он продолжит излучать оптимизм в отношении перспектив экономики, однако отметит обеспокоенность регулятора сохраняющимися рисками и необходимость в дальнейшем стимулировании для достижения полной занятости.
Аналитик Wells Fargo Михаэль Шумахер в интервью CNBC отметил, что к концу года доходность 10-летних облигаций может достичь диапазона 2,1–2,4%, что лично он считает агрессивным прогнозом. Оценка бывшего директора Национального экономического совета Лоуренса Линдси еще выше — 3%.
На данный момент доходность «эталонных» бумаг колеблется между 1,5 и 1,6% (после скачка выше этого диапазона неделю назад).
Если темп роста ВВП окажется намного выше усредненного прогноза в 6,9%, или же число первичных заявок на пособия по безработице будет существенного ниже оценки в 550 000, то инфляционные ожидания инвесторов наверняка возрастут, поскольку подобная макростатистика может стать предвестником «перегрева» экономики.
Между тем, Европейский центральный банк держит слово, наращивая объем программы выкупа активов с целью поддержания отстающей экономики региона. За отчетную неделю (завершившуюся 23 апреля) ЕЦБ выкупил облигаций на 22,25 млрд евро, что более чем на треть превышает показатель предыдущей недели и является максимумом конца июня.
Центральный банк Канады идет в другом направлении. Управляющий Тифф Маклем на прошлой неделе обнародовал планы сокращения объемов QE с 4 до 3 млрд канадских долларов еженедельно. Фактически, Банк Канады стал первым крупным центральным банком, который начнет сворачивать QE.
Доходность 10-летних облигаций Канады за последние несколько недель резко выросла и достигла примерно 1,5%.
А тем временем «неуступчивый» Конституционный суд Германии все же дал зеленый свет ратификации Берлином плана восстановления экономики Европейского союза, который предполагает выпуск облигаций на сумму в 750 миллиардов евро от имени ЕС (против чего выступают немецкие евроскептики). Суд ненадолго приостановил ратификацию, однако решил пересмотреть вопрос, указав при этом, что пристально следит за степенью контроля Берлина над его обязательствами.
Германия очень чувствительна к вопросу совместного долга, который может переложить нагрузку с менее сознательных стран блока (т. е. почти всех остальных) не немецких налогоплательщиков.
Доходность 10-летних облигаций Германии, которые считаются эталоном европейского долга, за последние пару месяцев резко выросла (оставаясь при этом на отрицательной территории). В понедельник они предлагали чуть менее -0,25%, тогда как 52-недельный минимум составляет -0,67%.
Прошло более года с момента презентации инициативы, однако только две трети из 27 стран-членов ЕС ратифицировали план восстановления, поэтому Брюссель не сможет начать продажу облигаций в июне и распределить средства в июле. Если ЕС будет действовать в обычном режиме, это может произойти только после возобновления политического сезона (в августе).