Рынки торгуются без выраженной динамики в ожидании выступления председателя ФРС Пауэлла. Комментарии FOMC и намеки на будущие изменения в политике могут также стать определяющими для доллара на ближайшие месяцы. Наблюдатели на рынках вновь с настороженностью ждут изменений в тоне комментариев после сильных данных рынка труда, рекордных темпов роста производственной активности и бума в ценах на жилье. Очень настойчиво аналитики предполагают, что ФРС приступит к сворачиванию QE в ближайшие месяцы.
На наш взгляд, такие ожидания ошибочны. Текущий рост экономики США вызван адреналиновыми инъекциями программ помощи от правительства и постоянной подпиткой финансовых рынков ликвидностью от ФРС, что можно сравнить с искусственной вентиляцией лёгких.
Экономике часто требуются новые стимулы после того, как схлынет первая волна улучшения показателей. Часть спроса, а значит, и рабочих мест, может оказаться утерянной на многие годы. В марте рынок труда США прибавил 916 тыс. новых мест, но это на 8.4 млн ниже, чем в феврале 2020 и на 11 млн ниже, чем могло быть, если бы рынок труда сохранил темп роста, до пандемии.
Рискнем предположить, что ФРС остановится, пока не нагонит отставание от нормального тренда, либо не убедится, что экономике по силам это сделать самостоятельно. Таким образом, на сегодняшнем заседании стоит быть готовым услышать подтверждения мягкой линии политики ФРС на обозримую перспективу, несмотря на сильные последние показатели. Вряд ли это вызовет бурную распродажу, так как рынки не получат новой информации.
Однако в среднесрочной перспективе это негативный фактор для американской валюты, способный сломить мини-рост последних дней и поддержку восходящего тренда с января, что откроет дорогу индексу доллара с текущих 91 на 90 (минимумы февраля) и далее – на 89 – область минимумов 2018 года. Для EUR/USD это означает потенциал роста на 1.2200 и новые попытки переписать максимумы года на 1.2350.
Слом среднесрочного тренда долларом и приближение к многолетним минимумам способно вызвать также важный психологический эффект, усилив рост медвежьих ставок по USD и повышенный глобальный аппетит к риску.
Для фондовых и сырьевых рынков мягкость ФРС и ослабление доллара – это чрезвычайно хорошие новости, способные придать импульс и без того протяженному ралли сырьевых цен.
Команда аналитиков FxPro