Рынок накануне
Торговая динамика была разнонаправленной. Лидерами роста стали бумаги Роснефти (MCX:ROSN 548,7, +1,2%). Аутсайдерами оказались акции Московской биржи (MCX:MOEX 178,38, -4,9%) ввиду повышения волатильности прогнозов мировой инфляции. Пара USD/RUB торговалась на уровне менее 74,00.
Новости рынка и компаний
Роснефть (MCX:ROSN 548,6, +3,12%) опубликует финансовые результаты за 1-й квартал. Мы ожидаем, что компания отчитается по выручке и EBITDA несколько выше консенсуса: на уровне 1900 млрд руб. и 465 млрд руб. соответственно. В то же время, по нашим прогнозам, прибыль нефтедобытчика составит 130 млрд руб., что, напротив, немного хуже ожиданий рынка.
Наша оценка учитывает тот факт, что в конце 2020 года этот показатель демонстрировал повышенную волатильность после продажи ряда активов. Чистая рентабельность Роснефти по итогам года может превысить 10% и приблизиться к максимальным значениям за 10 лет. Долговая нагрузка сократится ниже 3х EBITDA. Прогнозируемая прибыль должна составить не менее 875 млрд руб. по итогам 2021-го и около 1 трлн руб. в 2022 году.
Мы не отмечаем рисков, связанных с возможным нарушением дивидендной политики компании, согласно которой, выплаты должны составлять не менее 50% прибыли. Наш таргет по бумаге на горизонте 12 месяцев – 680 руб. без учета дивидендов.
Агентство EIA понизило прогноз по росту мирового спроса на нефть на 2021-й до 5,4 млн барр./сут. (-0,2 млн барр./сут.). При этом, согласно обновленным оценкам ООН, в текущем году ожидается рост мирового ВВП на 5,4%, что на 0,7 п.п. выше январских ожиданий. Как следствие, ОПЕК прогнозирует рост спроса на нефть на 6 млн барр./сут., до 96,5 млн барр./сут.
При этом в майском отчете картель значительно пересмотрел в сторону понижения ожидания по добыче нефти для стран, не входящих в организацию (на 0,35 млн барр./сут.). Таким образом, оценочный дефицит черного золота на мировом рынке к концу 2021 года составит 2 млн барр./сут.
Несмотря на краткосрочные риски, прогнозные уровни дефицита традиционно рассматриваются как очень весомый фактор поддержки среднесрочного растущего тренда нефтяных котировок.
Торговые идеи
Аэрофлот (MCX:AFLT 65,9, -0,63%), спек. покупка, цель: 74 руб. Мы ожидаем, что летом компания возобновит продажи билетов по многим направлениям, включая зарубежные, и увеличит число рейсов. При отмене строгих карантинных ограничений в странах Европы трафик Аэрофлота может достигнуть рекордных уровней в 3-м квартале 2021-го. О возобновлении полетов в страны Южной Европы может быть объявлено уже на предстоящей неделе.
Ожидания
Ожидаем смешанную динамику. Прогноз по паре USD/RUB: диапазон 73,50–74,50. Ориентир по индексу Мосбиржи: коридор 3600–3700 пунктов.