ФРС: пора присоединяться к коллегам-ястребам

Чиновники Феда начинают постепенно признавать, что приближаются к моменту, когда они начнут обсуждать сокращение масштабной монетарной поддержки экономики. 

«Мы обсуждаем момент, когда мы начнем обсуждать сворачивание антикризисных мер», — заявила глава ФРБ Сан-Франциско Дэли, указывая на то, что чиновники находятся в самой ранней фазе обсуждения выхода из антикризисной политики, какую можно вообразить, поэтому сокращение QE не стоит ожидать скоро. 

Во вторник вице-президента ФРС Ричард Кларида сделал похожее заявление. Он заявил, что на одном и предстоящих заседаний чиновники могут начать обсуждать снижение темпов скупки активов. Однако в конечном итоге судьба этой дискуссии будет зависеть от входящих данных.

Месяц назад глава Феда Пауэлл говорил, что неуместно даже думать о том, когда начнутся обсуждения подобного рода. На этой же неделе произошел первый заметный сдвиг в риторике чиновников, на что незамедлительно отреагировали валютные, фондовые и долговые рынки. 

На долговых рынках мы наблюдаем снижение долгосрочных доходностей не только в США, но и по немецкому и британскому долгу. Кроме отката цен на товарных рынках, что унимает львиную долю опасений относительно инфляции, крупные центральные банки такие как Банк Англии, Канады, Новой Зеландии, а теперь еще и в некоторой степени ФРС, сигнализируют о плавном переходе к нормальной политике, при которой инфляции будет расти сложнее. Именно поэтому долгосрочные бонды сейчас дорожают:


 Доходности 10-летних облигаций правительств США, Германии и Великобритании

На фоне риторики чиновников различных ЦБ о нормализации политики, которая приобретает синхронный характер, рисковым активам будет все сложнее покорять новые вершины. Поводов для полноценной коррекции пока недостаточно, однако ставки на продолжение роста, вероятно, будут намного более осторожными, так как на горизонте замаячила ликвидация одного из ключевых драйверов поддержки. 

Отсутствие значимой реакции индекса доллара в ответ на комментарии представителей ФРС говорит о том, что сдвиг в риторике был более-менее ожидаем. Так как другие ЦБ не отстают, и даже опережают ФРС в темпах нормализации политики, давление на доллар с этой точки зрения остается прежним. Технически, ретест 4-месячного минимума по индексу доллара (89.65) оказался неудачным, цена не закрепилась ниже. Инициативу удалось перехватить, и сегодня цена развивает восходящий моментум. В краткосрочной перспективе вероятна коррекция до уровня 90.20, учитывая трудности американского фондового рынка в продолжении ралли:


 
Подробный анализ и разбор торговых позиций - в сегодняшнем видеообзоре.


Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK