Доллар играет на новостях

Формируем позиции по EUR/USD в зависимости от данных по рынку труда США.

Сложно рассчитывать на продолжение тренда, если рынок зациклился на игре на новостях. Ожидания разгона инфляции в США и еврозоне приводили к первоначальному укреплению доллара и евро, соответственно, с их последующими распродажами. Станет ли релиз по американскому рынку труда исключением? Пока первая часть принципа «покупай гринбэк на слухах, продавай на фактах» успешно отработала: пара EUR/USD рухнула к основанию 21 фигуры. Очередь за второй?

Формально поводом для укрепления доллара США стала сильная статистика по заявкам на пособие по безработице и занятости в частном секторе от ADP. Первый показатель пятый раз подряд обновил постпандемический минимум и достиг отметки 385 тыс.; второй вырос на 978 тыс., что является максимальным уровнем почти за год. Рынок труда явно выздоравливает, и прогноз экспертов Bloomberg о росте занятости вне сельскохозяйственного сектора на 650 тыс. уже не выглядит заоблачным. На Forex активно шепчутся о +800 тыс. и выше.

Динамика заявок на пособие по безработице

Источник: Bloomberg

Оценки экономистов варьируются от 335 тыс. до 1 млн. Оптимисты кивают на теплую погоду, большое количество вакцинированных, намерения американцев возобновить поездки и общение, а также на меньшее количество ограничений из-за пандемии. Пессимисты указывают, что проблемы со здоровьем, требования по уходу за детьми и повышенные пособия по безработице сдерживают желание соискателей найти работу. Действительно, согласно исследованиям Национальной федерации независимого бизнеса, около 48% компаний имели незаполненные вакансии в мае, 34% респондентов были вынуждены повышать зарплату, что является самым высоким показателем за год.

Динамика доли компаний с незаполненными вакансиями и повышением зарплаты

Источник: Bloomberg

Таким образом, в экономике США складывается уникальная ситуация: рост занятости, вероятнее всего, будет приводить с замедлению инфляции, а не наоборот, как того требует теория. Согласно кривой Филлипса, чем ниже опускается безработица, тем больше денег на руках у населения, тем больше оно тратит, что приводит к повышению цен. В текущей ситуации, чем быстрее будут заполнены вакансии, тем выше вероятность, что нанимателям не придется повышать зарплату, чтобы привлечь новых работников.

Полагаю, все это прекрасно видит ФРС, для поддержания авторитета которой кровь из носа требуется сильный рост занятости. В обратном случае и высокая инфляция рискует стать постоянной, и прогноз по ВВП в 6,5% на 2021 не будет выполнен. Нарушение теоретических конструкций увидят и рынки, но, как это обычно случается, спустя некоторое время. Сейчас они зациклены, что сильная занятость заставит Федрезерв свернуть QE, что выльется в рост доходности трежерис и укрепление доллара США. На самом деле позитивная статистика по американскому рынку труда позволит ФРС действовать по ранее намеченному плану.

Таким образом, рост занятости выше консенсус-прогноза приведет лишь к временному падению EUR/USD, после чего начнется продажа доллара США на фактах. Трейдерам можно покупать евро на новости, а также на отбое от поддержек на 1,2085 и 1,205.

Дмитрий Демиденко для LiteForex