На прошлой неделе борьба между продавцами и покупателями доллара оказалась необычайно явной: индекс доллара подскочил на релизе ADP c 90 до 90.50 пунктов, и так же быстро отдал преимущество, когда вышел отчет NFP:
Напомню, что ADP сообщил, что с рынком труда в США все очень хорошо, а NFP, наоборот, недотянул даже для прогноза. Прогресс в занятости, как показала лихорадка доллара на прошлой неделе, является прямым индикатором шансов раннего ужесточения политики ФРС, которые, в свою очеред,ь формирует спрос на долларовые активы и, в конечном счете, на доллар.
На этой неделе судьбу дальнейшего снижения доллара будет определять релиз ИПЦ США за май. Данные появятся в четверг. Рост цен может легко превысить прогноз, однако шоковой эта новость не станет: инфляция достигла дна в апреле-мае прошлого года (0 – 0.1%), поэтому легко будет списать повышенный рост на эффект низкой базы:
Кстати, перегрев инфляции в прошлом месяце (прогноз 3.6%, актуальное значение 4.2%) рынок достаточно быстро переварил, что видно из реакции доллара:
Прыгнув вверх, доллар через несколько дней вернулся в нисходящую колею. Это дает примерное понимание, какова может быть реакция рынка, если данные покажут сильную инфляцию в мае.
Вот что будет реально сюрпризом, так это инфляция ниже прогноза. Появится хорошая возможность зашортить доллар, так как у ФРС появится серьезный повод задуматься, а не рано ли переходить к ужесточению политики. Этим беспокойством, собственно, может заразиться и рынок. Мы уже увидели в прошлую пятницу на примере NFP, как слабая динамика ключевых макроэкономических параметров сминает доллар, и отчет по инфляции в возможном влиянии, скорее всего, не станет исключением.
Кстати, также в четверг делает очередное объявление ЕЦБ, и выступает босс этой организации Кристин Лагард. Больше определенности по сворачиванию основной на данный момент программы скупки активов, PEPP, станет однозначным сигналом для роста EUR/USD. Но, судя по движениям на долговом рынке, необходимость в этом небольшая – доходность долгосрочных немецких бондов отступила от максимумов года, указывая на то, что беспокойство о высокой инфляции снизилось. Поэтому риторика ЦБ в четверг может сфокусироваться на сдерживании роста евро.
Технически, резвый отскок EUR/USD от 1.211 вверх в прошлую пятницу показал, что ослабление EUR/USD происходило на ожиданиях, что NFP подтвердит данные ADP, чего не произошло. Если мы не увидим ничего экстраординарного в инфляции в США в четверг, EUR/USD будет склонна продолжать движение вверх.
Больше анализа и разбор позиций в сегодняшнем видеообзоре.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK