Сможет ли ОПЕК+ обрушить рынок нефти?

На прошлой неделе встреча ОПЕК+ так и не увенчалась достижением консенсуса между участниками сделки. Переговоры продолжатся сегодня.

По слухам, на встрече продолжается дискуссия по поводу масштабов увеличения добычи. За более агрессивное снятие ограничений выступает Россия, ей оппонируют Саудовская Аравия, Ирак и Кувейт.

По предварительным данным, планируется постепенно увеличить добычу нефти на 2 млн баррелей в сутки в период с августа по декабрь, причем в августе смягчение ограничений составит 400 тыс. баррелей в сутки. Насколько увеличат добычу нефти в июле, пока не ясно.

Некоторые ориентиры нам может дать ежемесячный обзор рынка нефти от ОПЕК и результаты заседания мониторингового совета ОПЕК+. Вот о чем говорят эти документы.

Прогнозируется, что пик спроса на нефть придется на 4 квартал 2021 года и составит 99,74 млн баррелей в сутки. Однако из-за появления нового штамма COVID-19 этот прогноз может и не оправдаться. 



Также отмечается, что мировое производство нефти в мае выросло до 93,7 млн баррелей в сутки. В то же время, несмотря на сокращение запасов в США, в мировых хранилищах все еще сконцентрированы очень большие объемы черного золота: более 113 млн баррелей в странах ОЭСР, более 90 млн в Иране — это уже 200 млн, не считая остальные страны мира.



Таким образом получается, что дефицит нефти на текущий момент составляет около 3 млн баррелей в сутки, если отталкиваться от среднего прогноза по спросу на 2021 год. Если добыча нефти к концу года вырастет на 2 млн баррелей в сутки, дефицит составит всего около 1 млн баррелей в сутки, что совсем немного в масштабах планеты.

На наш взгляд, если министры ОПЕК+ решат поднять добычу более чем на 0,5 млн баррелей в сутки, нефть отреагирует снижением, если повышение останется в рамках 0,4 млн баррелей, нефть не покажет сильной динамики.

Также обратим внимание на настроения участников рынка нефтяных фьючерсов. Если в США инвесторы продолжают удерживать длинные позиции в нефти WTI, то в нефти Brent происходит сокращение объемов покупок.

Кроме этого, во фьючерсных контрактах возникла бэквордация: каждый следующий контракт, начиная с июльского, стоит дешевле предыдущего. К примеру, ноябрьский контракт по нефти Brent к концу прошлой недели стоил около $73,40, отставая от текущих цен на $2. В то же время, спред между ценами на Brent и WTI снизился до минимумов 2016 года и составил всего $0,58. Это говорит о том, что участники рынка не верят в перспективу сильного роста цен даже с учетом сохранения дефицита на физическом рынке.

Наиболее вероятным нам представляется, что в краткосрочной перспективе цены на нефть перейдут к консолидации в диапазоне со средним значением $75 за баррель Brent. Возможен небольшой рост цен в июле из-за сохраняющегося дефицита. В более долгосрочной перспективе котировки будут осваивать новый диапазон с границами $68-80 за баррель нефти Brent.

Не является торговым сигналом или инвестиционной рекомендацией. Текст подготовлен при помощи команды InvestFuture: аналитика Александра Клёнкина и редактора Сергея Глушкова.