У «быков» нефтяного рынка есть веский повод для радости, ведь случилось, казалось бы, невозможное: страны ОПЕК+ не смогли договориться о наращивании добычи в августе.
Но если говорить начистоту, то для держателей длинных позиций небо далеко не безоблачное.
Два дня упорных переговоров между Саудовской Аравией и Объединенными Арабскими Эмиратами (которые из союзников превратились в соперников) ни к чему не привели, и ОПЕК+ решила прекратить переговоры по квотам на следующий месяц.
Официального коммюнике со стороны картеля (включающего 13 членов возглавляемой Саудовской Аравией Организации стран-экспортеров нефти и 10 союзников, возглавляемых Россией) не последовало.
Тем не менее, средства массовой информации со ссылкой на информированные источники отметили, что в отсутствие соглашения в силе останутся текущие производственные ограничения.
Участники рынка ожидали от ОПЕК+ августовского наращивания добычи как минимум на 400 000 баррелей в сутки. Именно поэтому рынки подскочили на новостях о провале переговоров: восстановление мировой экономики без вливания дополнительной нефти можно считать невероятно «бычьим» сценарием для цен на энергоноситель.
В ходе европейской сессии понедельника нефть Brent пробила отметку в 77 долларов за баррель, чего не наблюдалось с октября 2018 года. В то же время американский бенчмарк West Texas Intermediate (который в понедельник торговался на тонком рынке из-за продленных выходных Дня независимости) резко подскочил в понедельник и продолжил укрепляться уже на сегодняшних торгах, достигнув уровней октября 2018 года 76,9 долларов.
С начала года марка Brent подорожала почти на 50%, а WTI — на 58%. Одну из главных ролей в этой динамике сыграла ограничительная политика ОПЕК+. Альянс по-прежнему добывает на 5,8 миллиона баррелей в сутки меньше потенциальной мощности (хотя изначально в апреле 2020 года с рынка были выведены 10 миллионов баррелей ежесуточно).
У «быков» текут слюнки в предвкушении 80 долларов за баррель Brent, которые несколько месяцев назад предсказали эксперты Goldman Sachs (а возможно и 100 долларов, о которых недавно говорил Bank of America).
Однако данные ожидания основаны на гипотезе о нерушимом единстве ОПЕК+ в рамках соблюдения условий нефтяного пакта, установленных саудовско-российской гегемонией.
Станут ли страны ОПЕК соблюдать соглашения на фоне конфликта ОАЭ и Саудовской Аравии?
Как показали события минувших выходных, в рядах альянса наметился раскол, который со временем будет лишь шириться.
В понедельник агентство Bloomberg отметило, что неспособность согласовать новые квоты на август стала «серьезным провалом для картеля», добавив:
«Отношения между двумя основными членами Организации стран-экспортеров нефти испортились до такой степени, что компромисс невозможен. Это наносит ущерб репутации группы как “ответственного управляющего” нефтяным рынком, повышая вероятность инфляционного скачка цен».
Нефтяному рынку также следует принять во внимание еще один момент: снижение степени соблюдения текущих квот ОПЕК+ на фоне активизации традиционных «нарушителей».
Россия, которая играет важную роль в определении политики ОПЕК, славится регулярными превышениями экспортных квот, и при этом Москва не стесняется добиваться сокращения добычи от других стран.
Что касается Ирака и Нигерии, которые в последнее время более или менее придерживались своих обещаний, то конфликт Абу-Даби и Эр-Рияда может подтолкнуть их к очередным нарушениям.
По состоянию на конец мая степень соблюдения условий пакта достигла рекордных 122% (хотя дополнительные ограничения в основном обеспечиваются самой Саудовской Аравией).
В этом и заключается суть конфликта ОАЭ и Королевства. Именно Саудовская Аравия обычно делает всю «тяжелую работу» (даже в 2016 году, когда было заключено первое соглашение ОПЕК+), и поэтому она намерена претендовать на дополнительный доход в условиях возросших цен, смягчая общие квоты.
Согласно плану Эр-Рияда, с августа по декабрь ОПЕК+ должна поэтапно увеличить добычу примерно на 2 миллиона баррелей в сутки и продлить ограничения до конца следующего года (вместо апреля 2022 года) без корректировки базовых уровней.
Однако Эмираты недовольны пунктом касательно базовых уровней, аргументируя это тем, что они были согласованы в разгар пандемии. С тех пор ОАЭ инвестировали миллиарды долларов в производственные мощности и намерены окупить затраты.
В апреле прошлого года добыча нефти в ОАЭ достигла рекордной отметки в более чем 4 миллиона баррелей в сутки (на фоне непродолжительной ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией). До этого страна добывала более 3,2 миллиона баррелей на протяжении целого месяца лишь дважды — в ноябре и декабре 2018 года.
Разумеется, сами по себе Эмираты не смогут завалить рынок сырьем до такой степени, что цены упадут. Однако их конфликт с Эр-Риядом может подвигнуть других участников альянса на борьбу.
Также не стоит забывать и о других драйверах рынка.
Иранская сделка и американские сланцевики
Помимо ОПЕК, стоит следить за ходом переговоров Ирана с мировыми державами. И хотя ядерную сделку нельзя назвать решенным вопросом, момент ее подписания все же может удивить. Снятие американских санкций немедленно высвободит дополнительные 500 000 баррелей иранской нефти в сутки (а в более долгосрочной перспективе и все 2 миллиона).
Иран входит в список первых стран-участниц ОПЕК, но из-за санкций с ним обращаются как с изгоем (в первую очередь давний враг в лице Саудовской Аравии). И хотя Тегеран никак не участвует в ограничительной политике, его возвращение на рынок окажет некоторое ценовое давление на нефть.
Также стоит вопрос о добыче в США, которая в течение нескольких месяцев была довольно скромной — всего 11 миллионов баррелей в сутки (по сравнению с максимумом в 13,1 миллиона, наблюдавшимся незадолго до начала пандемии).
Число активных буровых установок в стране, которое является индикатором будущей добычи, растет весьма медленно (несмотря на скачок нефтяных котировок), поскольку администрация Байдена взяла курс на «зеленую энергетику» и сдерживает поставщиков ископаемого топлива. Кроме того, американским компаниям приходится считаться с акционерами, которым не нравятся излишне агрессивные планы по расширению добычи.
Тем не менее, администрация президента США немного изменила тон, когда в понедельник высказалась за рост предложения нефти при помощи ОПЕК+. В заявлении, адресованном альянсу, Белый дом отметил:
«Мы не участвуем в этих переговорах, но официальные лица администрации взаимодействуют с властями соответствующих стран в рамках формирования компромиссного решения, которое позволит реализовать предлагаемое наращивание добычи».
Заявление было сделано после очередного пятничного брифинга со СМИ в Белом доме, в рамках которого пресс-секретарь Джен Псаки выразила обеспокоенность последствиями растущих цен для американских потребителей.
Эти замечания были первыми в своем роде со стороны администрации с момента ее январского прихода к власти. Можно предположить, что руководство страны наконец признало опасность инфляции и растущих цен на нефть, поскольку отпускные цены на бензин превысили 3 доллара за галлон и достигли нового семилетнего максимума.
Подводя итог, можно сказать, что рынок нефти все еще больше склонен к росту, чем снижению. Но не дайте консолидации или возможной коррекции застать вас врасплох, несмотря на всю шумиху вокруг ОПЕК и ее неспособности согласовать новые квоты.