Обычно разногласия внутри ОПЕК+ приводят к снижению цен на нефть, так как указывают на сложности в переговорах по поводу ужесточения ограничений. В этот раз ситуация обратная. Нежелание Саудовской Аравии ослаблять ограничения на добычу вопреки позиции других участников ОПЕК+ стало в последние дни основным фактором роста нефтяных цен. Цена барреля Brent на этом фоне снова достигла 76,5 долл., а WTI – 75,5 долл.
Аргументы Саудовской Аравии понятны: риски новой волны эпидемии, что приведет к снижению спроса на нефть, а это потребует сокращения добычи. А договориться об этом в рамках ОПЕК+ сложнее, чем ее увеличить. Доводы ее оппонентов также разумны: если не увеличить добычу, то дальнейший рост цен на нефть будет источником инфляционных и макроэкономических рисков, реализация которых может привести к обвальному снижению нефтяных цен. Кроме того, не следует забывать и о странах за пределами ОПЕК+, слишком высокие цены могут спровоцировать сильное увеличение предложения со стороны стран, не входящих в соглашение.
Пока, надо признать, цены на нефть недостаточно высокие для роста предложения за пределами ОПЕК+, но это может быть лишь вопрос времени.
Курс рубля в течение июня успел опуститься до USD/RUB 72,0, но затем вернулся к отметкам USD/RUB 73,0–73,5. Многообещающее ралли начала месяца на ожиданиях встречи президентов США и России оказалось коротким на фоне невнятных ее результатов. Кроме того, изменение риторики ФРС привело к укреплению доллара к другим валютам, что также способствовало росту курса рубля наряду с курсами валют других развивающихся стран.
Индекс цен промышленных металлов LME, хотя и откатился от исторических максимумов, достигнутых в мае, продолжает находиться на очень высоких по историческим меркам уровнях. Усилия властей Китая по сдерживанию роста цен на сталь и другие сырьевые товары пока, таким образом, имеют очень ограниченное влияние на общее состояние рынка.
Напомним, что, в отличие от нефти, в металлургии нет избыточных или незадействованных производственных мощностей, поэтому предложение просто физически не успевает за спросом. Кроме того, важно отметить, что и спрос растет не только из-за циклического восстановления экономики, но и за счет изменения структуры спроса в мире. В частности, из-за увеличения спроса на недвижимость и строительные материалы.